行情综述:上周一最后交易日，沪锌交割月合约将涨势扩大到2.7万;进入交割后，甫换月，2211合约“不甘寂寞”，在现货价格坚挺在25800元/吨支持下，上周四夜盘时段主力锌价最高拉涨到25650元/吨。但随即较快速地回吐了涨幅，周SMM0#锌现价直接调低到25040元/吨，主力锌价在2.47万偏下，对现货实时升水缩小到335元/吨。本周国内锌市将重点观察交割后货源流动对现货报价及市场成交的影响。相比较伦锌.上周在2830-3000美元间震荡，技术上，2800美元有一定支撑。由于欧洲天然气冬储基本满库，且工业需求降温，欧洲天然气及电价继续下滑。伦锌市场交易氛园一般、品种关注度有限。
　　国内锌市:市场焦点是2211合约是否延续挤仓情绪，因10月精锌产.出环比增幅有限，机构给出的多在1万余吨环比增量，且当前除压铸锌合金外仍处在镀锌消费旺季，因此市场多认为下月交割前社库整体震荡、较难出现显著增幅。基于此，上周2211合约拉涨一波。不过，动态看，当前交割月挤仓的环境、幅度大概率将逊于2210合约。2210交割月价差极端，已吸引隐性库存入市，上周五SMM社库已回升到10万吨。进出口，海关数据显示，9月精炼锌净出口4835吨，10月预计将转为一定的净进口。有消息称，部分进口锌锭已流入或准备流入国内。9月进口锌精矿供应继续改善，外矿加工费提高到265美元/千吨，并带动内矿加工费涨至4400元/金属吨，矿端有进一步上调加工费的意向。随较高锌价，炼厂经营环境稳定性高，有利于四季度整体冲产。而当前镀锌结构件订单较好，钢联周度镀锌板产量仍在较高位置，但压铸锌合金开工持续低迷。国内供应端持续放量，反映到库存上仍有个过程，预计11月合约仍有挤仓可能，空配建议关注2212、2301合约。
　　国外锌市:上周伦锌库存继续降低到5.06万吨，注销仓单占比超过50%，高雄地区2.5万吨存量可能流入中国。欧洲地区现货贸易升水在极端高位。中国镀层板出口量快速降低，显示外需疲弱。
　　交易建议:现货价格已下调，下周联储议息会议前，市场可能转向宏观情绪交易。暂时观望、关注调整幅度。