美国宣布释放1500万桶石油战略储备，油价环比下跌。至10月21日收盘，Brent原油期货收于93.50美元/桶，较上周末环比上升2.04%，周均价为91.99美元/桶，环比下跌1.96%。供应端：1）拜登政府宣布在6个月释放1.8亿战略石油储备的基础上，再额外释放1500万桶石油，并将此前的释储计划延长至今年12月份；2）EIA预计11月美国页岩地区石油产量将增长10.3万桶/天，至910.4万桶/天，达到2020年3月以来的最高水平；3）9月挪威原油和天然气产量较上月下降，低于官方预期，9月挪威原油产量环比减少14万桶/天降至164万桶/天，低于预期的182万桶/天，9月天然气产量为3.03亿立方米/天，也低于预期的3.239亿立方米/天；4）韩国连续第三个月增加从沙特进口石油量，9月韩国从沙特进口3065万桶原油；5）8月沙特原油连续第三个月上升，出口量为760万桶/天，环比增加约22万桶/天，8月原油产量增加23.6万桶/天至1105万桶/天。需求端：1）联合石油数据库JODI数据显示，8月全球石油需求反弹200万桶/天，目前石油需求已经回升至新冠疫情爆发前水平的99%，其中全球石油需求增加主要是受美国、中国、日本、沙特和印尼等国的需求所推动。
　　美国原油库存下降，钻井数增加，炼厂开工率回落。美国商业原油库存(不含石油战略储备) 4.37亿桶，比前一周下降172万桶，原油库存比过去五年同期低约2%；美国汽油库存总量2.09亿桶，比前一周下降11万桶，汽油库存比过去五年同期低约7%；馏分油库存1.06亿桶，比前一周增加12万桶，库存量比过去五年同期低约20%。丙烷/丙烯库存增长48万桶。美国石油战略储备4.05亿桶，下降了356万桶。美国炼厂加工总量平均每天1555万桶，比前一周减少13.3万桶；炼油厂开工率89.5%，比前一周减少0.4个百分点。上周美国原油进口量平均每天590.8万桶，比前一周减少15.5万桶。10月14日美国原油产量为1200万桶/天，较上周环比增加10万桶/天，比一年前增加70万桶/天。10月21日美国采油钻机612台，环比上周增加2台，年增加169台。
　　乙烯止跌转涨，丙烯、PTA环比下跌，PX延续跌势。东北亚乙烯价格止跌转涨，至10月19日，乙烯CFR东北亚收于850美元/吨，环比上涨2.41%。周内乙烯产量81.01万吨，环比上升0.70%。东北亚丙烯价格环比下跌，至10月19日，丙烯CFR中国收于890美元/吨，较节前下跌20美元/吨。下游方面，终端需求萎靡，PP、环氧丙烷价格回落，辛醇在部分装置检修消息影响下重心窄幅上移。PX价格延续跌势，截至10月20日，亚洲PX市场收盘价1008.08元/吨，周环比下降5.11%。周内中国PX平均开工率79.36%，亚洲平均开工率69.71%，国内开工率周环比持平。自2022年6月9日开始，增加九江石化89万吨PX装置，中国产能3263万吨。PTA价格环比下跌，至10月21日周内，华东地区PTA现货周均价为6044.60元/吨，环比下跌3.59%。周内国内PTA产量为105.26万吨，较上周下降1.39万吨。下游聚酯周产量110万吨，较之前一周跌0.48%。截至10月20日江浙地区化纤织造综合开机率为61.80%，环比上周下降0.09%。
　　投资分析意见：1）从竞争力、盈利稳定性、产能投放一体化的大炼化角度，重点推荐荣盛石化、恒力石化、东方盛虹、桐昆股份、恒逸石化。2）乙烷制乙烯的成本优势，及丙烯产业链受益角度，重点推荐卫星化学。3）油价高位、煤化工成本优势和长期成长性，重点推荐宝丰能源。4）油价大幅上涨的弹性，同时从海外上游缩减资本开支、国内加大能源安全保障角度，建议关注中国海油、中国石油、广汇能源、中海油服、海油工程、新奥股份、中油工程、博迈科等。
　　风险提示：地缘政治影响；石油及化工品价格波动；经济下行风险；全球疫情影响。