考虑到可观的保有量和较低的渗透率，以及明确的产业电动化发展趋势，我们看好东南亚和印度市场电动二轮车行业发展潜力。
　　根据statista数据，2019财年，印度全国注册车辆数量约为2.95亿辆，07-19财年车辆登记数量年均复合增长率约为10%。其中，二轮车注册车辆占比为75%（2.2亿辆），远超其他类型车辆。印度人均收入较低，再加上公路网络不发达、建设相对落后，两轮车为主要交通工具。
　　印度政府高度重视交通电气化发展，将交通电气化发展视为降低能源对外依存度、改善气候环境的重要途径。2015年，印度联邦政府发布了FAME计划（FasterAdoption and Manufacture of Hybrid and Electric Vehicles Scheme），旨在促进本国电动车的制造和大规模应用。
　　根据Auto PundITZ，21-22财年Q1，印度二轮车总销量为240万辆，其中电动二轮车销量为1939辆，发展尚处于起步阶段。目前印度的电动两轮车渗透率仅为1%左右，19-21年累计销量约为50万辆，主要原因是电动两轮车价格比同类燃油车辆高。
　　根据statista数据，2019年，东南亚摩托车注册量为2.21亿辆，08-19年摩托车注册量年均复合增长率约为7.2%。摩托车是东南亚国家交通工具的重要组成部分，2020年柬埔寨、印度尼西亚、老挝和缅甸摩托车注册量占机动车总量比例均在70%以上。2019年摩托车注册量排名前三的国家分别为印度尼西亚、越南、泰国，注册量依次为1.07、0.62、0.21亿辆。
　　分品类看，公路摩托车和踏板摩托车是东南亚摩托车市场的主流。越野摩托车适合在崎岖道路上行驶，适用于冒险爱好者，较为小众。根据statista，2021年，东南亚三种车型摩托车销量总计858.4万辆，预计2026年销量可达1246.9万辆；2021年三种车型收入总计约为200亿美元，预计2026年可达300亿美元。2020年，传统燃油摩托车占比99.2%，电动摩托车尚处于起步阶段。
　　东南亚各国政府高度重视电动交通工具发展。2020年11月15日，包括东盟十国和中日韩澳新在内的十五个国家正式签署《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP），印尼和越南承诺将调低中国出口两轮车关税。
　　我国两大电动两轮车龙头品牌雅迪、爱玛的海外市场扩张可期。雅迪品牌于2007年成立了雅迪进出口有限公司，次年参加国际各大车展，扩大了海外影响力。截至2015年，雅迪已经出口至全国66个国家和地区。爱玛于2015年正式进军欧洲市场，在瑞士开设旗舰店。2016年到2018年，爱玛电动两轮车出口销售金额从2074.9万元增长至7053.5万元，年均复合增长率高达84.38%，其中2017年出口金额高达10970.5万元。
　　风险提示：新国标替换不及预期，电动两轮车行业竞争加剧，原材料价格波动，疫情反复影响生产运输销售