主要观点
　　从用电数据看经济结构变化
　　通过对比122个行业今年及去年前8个月的用电数据，来观察经济结构变化。
　　（一）整体来看：七成左右行业表现弱于去年
　　今年整体用电数据要弱于去年。今年1-8月，全社会用电量累计同比为4%，去年同期为6.9%。
　　三成左右的行业用电数据好于去年。122个行业中，有39个行业今年用电数据好于去年。这些行业或与保供政策相关，如采矿业、道路运输业；或表现了国家产业政策方向，如新能源汽车、运输装备等高端制造业；或与疫情防控相关，如医药制造业、卫生和社会工作；或受疫情影响较小，如金融业。
　　七成左右行业用电数据弱于去年，可以分为两大类：一是与地产走弱相关的行业，包括房地产、建筑业、黑色金属冶炼、部分化学原料及化学制品制造业等；二是受到疫情影响较大的行业，包括以批发零售业、住宿餐饮业为代表的接触性、聚集性服务业，以交通物流业为代表的跨区域行业等。
　　（二）哪些行业持续高景气？
　　122个行业中，有18个行业两年用电数据均维持在10%以上，占比约15%。其可分为6类：
　　1）农业（2个），包括畜牧业、渔业；
　　2）新能源相关产业（4个），包括新能源车整车制造业、充换电服务业；光伏设备及元器件制造业，风能原动设备制造。
　　3）高端制造业（3个），包括电气机械和器材制造业，航空、航天器及设备制造业，医疗仪器设备及器械制造；
　　4）部分运输行业（3个），包括道路运输业、管道运输业，装卸搬运和仓储业；
　　5）环保相关产业（1个），为废弃资源综合利用业；
　　6）其他服务业（5个），包括批发和零售业，电信、广播电视和卫星传输服务，租赁业，卫生和社会工作，公共管理和社会组织、国际组织。
　　（三）哪些行业大幅改善？
　　122个行业中，有10个行业用电累计同比数据改善幅度超过10pcts，占比约8%，包括4大类：
　　1）受益于新能源政策的（2个）：新能源车整车制造业，光伏设备及元器件制造业；
　　2）与农业生产相关的（3个）：农、林、牧、渔服务业及其中的农业排灌，抽水蓄能抽水耗用电量；
　　3）保供、生产相关的（4个）：有色金属矿采选业、其他采矿业、黄磷、水上运输业的港口岸电；
　　4）高端制造（1个）：铁路运输设备制造业。
　　疫情现状：全国单日净新增近一周略有反弹。10月22日，全国净新增823例，较上一日增加28例。全国单日净新增在10月16日达到近半个月以来的最低值697例，近一周略有反弹，10月17日-22日单日净新增维持在750例以上。
　　每周经济观察：
　　华创宏观中国WEI指数再次回落，截至10月16日，WEI指数为4.88，相对于10月9日回落1.52。内需，10月地铁出行降幅扩大，前22日地产成交同比-30.9%，上半月汽车零售负增长。外需，韩国10月前20天出口额同比-5.5%，日均出口额同比-9%。利率债，专项债结存限额已分配4429亿，下周将发近2000亿。生产，10月下旬多数行业开工率持平或回落。
　　风险提示：疫情散发影响消费；楼市持续低迷；海外货币政策收紧幅度超预期。