上周两市指数小幅震荡回踩，未能延续见底后的强力反弹走势。其原因一方面是量能在国庆节后虽有所恢复，但力度不强；另一方面则是中美利率倒挂，汇率贬值压力较大，导致北向资金连续5日流出，数据统计上周净卖出额超290亿，压制市场做多动能，指数难起节奏；同时两大主线板块信创、医疗器械板块也是以高位震荡为主，未能进一步打开市场赚钱效应。回顾上周五市场表现，指数冲高回落，两市指数收盘涨跌不一，量能小幅萎缩，不过个股上涨数量增加，同时两市指数均站稳10日均线，说明当前点位具有一定的支撑力度，资金存在一定的做多意愿。另外盘面上看，船舶、风电、建筑等板块涨幅居前，而日用化工、家居用品、半导体等板块领跌，结构上仍以板块轮动为主，缺乏持续的领涨的板块。技术面看，两市指数经历急涨后上周持续小幅震荡下行，突破20日均线后未能站稳，向下回踩10日均线，且均在10日线上方收十字星，表明10日均线存在一定的支撑力度。另外上周五指数冲高回落，表明市场空头力度已经较小，多头有重新组织进攻的预期，并且一旦上攻，其上涨力度或将较强，从而形成急涨、缓跌、急涨的底部反弹3浪结构，对应前期急跌、缓跌、再急跌的过程。总体而言，上周两市指数虽然震荡走弱，试探均线支撑，但其更偏向于良性调整，是底部反弹3浪中2浪调整，且其调整力度偏小，对市场杀伤力度不强，同时板块轮动较为顺畅，因此，指数或存在进一步向上反弹的预期，可逐步加仓做多。
　　资金方面：央行上周五通过公开市场开展20亿元7天期逆回购操作，因当日有20亿逆回购到期，实现零回笼零投放。主力资金方面，东方财富数据显示，上周五沪深两市全天净流出153.43亿元，其中创业板净流出31.33亿元。北向资金方面，北向资金净流出89.23亿元。中天科技、三峡能源、顺丰控股分别获净买入1.82亿元、1.21亿元、1.13亿元。贵州茅台、汇川技术、伊利股份分别获净卖出5.93亿元、5.77亿元、3.97亿元。南向资金净买入34.08亿元，腾讯控股、美团-W分别获净买入12.1亿港元、3.88亿港元；绿城中国、李宁遭净卖出1.87亿港元、1.01亿港元。
　　资讯方面：财联社10月21日电，美联储戴利表示，美联储不需要一直以75个基点的幅度进行加息，可以缩小加息幅度，比如50或25个基点的加息幅度，但不能突然停止加息。财联社10月22日电，美联储埃文斯表示，预计联邦基金利率将在2023年初升至略高于4.5%的水平，并在这一水平上维持一段时间。上周五晚间美股大涨、富时中国A50指数跟涨，同时美元指数快速下行、离岸人民币快速升值均是受此消息影响。美联储发言开始偏“鸽”，表明12月的加息幅度或将放缓，对市场而言短期是利好，有利于提振股票市场做多情绪。但实际上未来美联储加息预期发展，依然和美国的通胀指数高度相关，通胀不能下降，加息的预期依然强烈；反之如果通胀能下降，加息预期就将放缓，对人民币贬值的压力也会减小，外资也将有望回流。因此，美联储的加息预期，对全球金融市场会产生一个连锁反应，对A股的反弹行情同样会产生一定的影响。
　　操作策略：宏观上，美国利率维持高位，中美利率倒挂，人民币贬值压力较大，外资有持续流出预期，不利于A股做多环境，会压制指数向上反弹空间；微观上，两市指数在10均线获得支撑，市场短期下跌动能有所衰竭，同时做多动能开始积蓄，反弹3浪有望随时出现，使指数完成底部构建。因此，虽然当前市场做多环境较弱，量能相较前期5月份的反弹行情不足，但都不影响指数迎来新一波的反弹行情，因其更多的是影响指数向上反弹空间，当前可抓住指数超跌反弹良机积极做多，重点关注风电、光伏、储能等赛道板块。