摘要
　　本周周末党的第二十次全国代表大会以及二十届一中全会顺利召开，在新一届的领导层与媒体会面后，靴子基本落地，我们认为投资者们对于市场的关注重心将会回归到经济的基本逻辑上来，考虑到统计局将9月以及三季度经济数据也延期到下周公布，那么下周宏观经济数据的表现情况就显得颇为重要了。
　　地产方面国庆假期后呈现季节性反弹，商品房销售面积数据底部回升，但目前从修复的速度以及高度来看都还低于往年同期，地产行业的筑底仍在继续，目前来看底部较为稳固，但回升还需要时间。工业生产以及基建方面数据表现好坏参半，生产方面延续弱复苏，并不是普遍意义上的强势，而表征基建施工热度的沥青开工率以及挖掘机开工小时数延续了此前的上行趋势。最后，消费方面，随着多地疫情的好转，出行需求有所修复，而下游方面可以看到乘用车销量增速转正，凸显消费韧性。此前国常会曾定调要使“消费恢复成为经济增长的主拉动力”，这也是为什么盘中一则无法正视的防控政策相关传言会对盘面形成如此大的扰动，后续继续关注政策的边际变化以及消费数据的修复趋势。
　　而除了基本面以外，我们认为下周的资金面可能会面临一定压力。事实上，从本周的后半周开始市场已经感受到资金面在边际上持续的收紧。税期叠加跨月资金需求，流动性会面临考验。与此同时十月底必须发行完毕的地方政府专项债往年结余限额带来了较大的利率债供给压力，这是资金面即将面临的另一重考验。
　　整体来看，我们认为在基本面延续修复趋势，而流动性环境又面临多重考验的情况下，利率不会有太大向下的动能。更为关键的是，随着大会顺利闭幕，市场情绪的稳定性将会明显回升，从近期英国市场的变动我们总结出稳定的政治局势对于资本市场是至关重要的。下周利率有所承压，资金冲击下短端利率可能会有更明显的涨幅，但需警惕经济数据的公布情况超出市场预期。