上海鑫益瑞杰有色合金有限公司是一家集研发、生产、营销为一体的中高端挤压铝型材、棒材的高新技术企业。早在2008年就已成为苹果公司电脑外壳铝型材的核心供应商，作为公司传统业务，消费电子板块稳健增长，深度绑定下游重点客户；公司2016年切入汽车铝材领域，汽车板块业务增长迅速，主要供应奔驰和宝马等欧洲著名车企的供应商。公司形成“汽车+3C”双支柱支撑，践行双轮驱动策略。展望未来增量需求，公司消费电子板块将开拓手机材料市场，2023年有望迎来高景气，整体市场仍具有升级空间；汽车板块将在进军新能源战略的基础上，开展机加工业务，提高附加值，实现营收盈利快速增长。公司未来成长空间广阔，公司营业收入有望至2027年翻五番，值得一级市场投资者关注。
　　▍行业发展：具备强非标属性，研发创新实力将成为企业突围的决胜之道。铝挤压加工行业具有强非标属性，工业铝挤压材产品大部分是为客户量身定做的非标准化产品。行业内生产模式和采购模式主要采用“以销定产”和“以产定购”。整体市场格局较为零散，集中度不高，研发实力的重要性进一步凸显，高品质合金工艺将成为企业重要竞争力和技术壁垒。行业整体由单一挤压工艺走向深加工，朝延长产业链条、提高附加值方向发展。双碳政策大背景下，节能环保概念愈发深入人心，铝挤压加工行业绿色发展势在必行。
　　▍企业概况：消费电子板块与汽车板块领域铝挤压材构成公司业务双支柱，汽车板块将后来居上。公司早在2008年就已成为苹果公司电脑外壳铝型材的核心供应商，主要产品为笔记本电脑和平板电脑的外壳，下游直接客户主要是立铠精密，最终端客户主要是苹果公司。于2016年前后涉足汽车领域，大力发展汽车行业ABS阀体及保险杠防撞梁用铝型材，超六成业务为奔驰宝马等欧洲著名车企供应商体系。公司已涉足宝马汽车电池托盘业务，并计划瞄准国产新能源领域头部企业拓展汽车铝材业务。
　　▍成长空间：汽车零部件机加工业务将显著改善盈利，新能源汽车市场前景广阔；消费电子仍有升级空间，手机材料将成为该板块主要增量发展方向。公司具备多重优势巩固竞争力，计划新增汽车板块机加工业务改善盈利水平。碳中和时代，汽车用铝挤压材有望继续放量增长。公司已布局生产ABS阀块、保险杠梁及控制臂等业务铝材渗透率较低，存在新兴增长机遇，三电系统铝材应用仍处于起步阶段，市场前景广阔。公司消费电子板块未来将主要开拓手机材料市场，苹果系列手机市场表现更为坚挺，确定性更高，具备技术和市场向下兼容双重优势。平板电脑及笔记本电脑市场受线上学习/办公催化，需求强劲，已超疫情前水平。新兴电子产品、新产品形态都在不断演进，持续提供行业增量需求和升级空间。
　　▍风险因素：公司订单增长不及预期；新能源汽车销量放缓；中美贸易紧张加剧；行业竞争格局恶化；全球通货膨胀加剧。
　　▍投资要点：铝挤压加工行业是最重要的工业金属行业之一，具有强非标属性，市场空间广阔。公司具有较强的研发能力，深耕铝挤压加工行业多年，并在“汽车+3C”双轮驱动下深度绑定下游优质龙头客户，未来消费电子有望需求回升，预计新能源汽车销售也将持续放量。汽车零部件机加工业务将显著改善盈利，新能源汽车市场前景广阔；消费电子仍有升级空间，手机材料将成为该板块主要增量发展方向，公司未来成长空间广阔，营业收入有望至2027年翻五番，值得一级市场投资者关注。