本期投资提示：
　　大部分季度内，主动权益基金产品与同类整体的表现相关性较高：2019年以来，大部分季度的主动权益基金产品与偏股基金指数的相关性普遍是较高的。但同时，也有部分季度相关性明显较低：如2021Q3、2021Q4、2022Q3等，这也说明在这些季度内，有大量的主动权益基金产品的表现与同类产品出现了明显差异。此外，也有部分季度相关性的分化度较高，部分产品的走势依然较为接近偏股基金指数，但也有较大一部分产品的走势与偏股基金指数差异较大。
　　在相关性较高的季度，我们倾向于认为主动权益产品整体的Beta效应是较强的，此时我们去识别到的低相关性产品可能意义并不显著。而相关性整体较低且相关性差异度较高的季度内，产品之间的投资决策出现了较大的区别。一些在平时与市场决策相似，但在决策差异化环境下能够做出比其他产品更正确决策，从而造就与同类产品明显不同走势的产品也能被识别到。而这类产品有较高的研究价值，故我们也将着重对这些季度内的低相关性产品进行识别和判断。
　　2021年三季度：黄海所管的万家新利与偏股基金指数的相关性最低，仅0.2左右，在2021Q3取得了10.33%的回报。王博的安信鑫发优选则是15只相关性最低的产品中表现最好的产品，相关性仅0.23，季度回报27.50%。除此之外，施名轩、林英睿也有产品相关性较低。
　　2021年四季度：缪玮彬的金元顺安元启与偏股基金指数的相关性最低，仅0.097，且季度表现较为优秀，取得了14.41%的回报。本季度林英睿的产品依然体现出较高的差异度，广发多策略的相关性在0.15以下。此外，何奇、莫海波的产品相关性也相对较低。
　　2022年三季度：偏股基金指数跌幅达13.23%。在此环境下，黄海的产品再次取得较好的季度表现，取得了10%左右的回报，同时表现与偏股基金指数相关性仅0.32。朱晨歌所管的汇安丰裕是本季度与偏股基金指数相关性最低的产品，仅0.15左右，且表现较为优秀。
　　本报告识别了同时兼具低相关性环境下的表现差异化和业绩持续性的基金经理：筛选得到的基金经理共有10人。其中杜洋的工银瑞信战略转型主题2019年以来年化回报达44.69%。莫海波的万家臻选表现也较为突出，尤其在2021Q3和2021Q4两个季度有较为优秀的表现。两只产品在高相关性环境下也有不错的表现。
　　杜洋是自上而下和自下而上相结合的基金经理。通过定性和定量相结合的办法，自上而下考察市场估值以及行业基本面，自下而上通过对细分行业的多方面的考察决定组合配置。而莫海波较为注重自上而下的研判，也有明显的左侧逆向布局倾向。但莫海波也会进行一定的右侧投资操作，并非完全遵循自上而下和左侧布局的原则，投资框架较为立体和全面。
　　风险提示与声明：本报告对于基金产品、指数的研究分析均基于历史公开信息，可能受指数样本股的变化而产生一定的分析偏差；此外，基金管理人的历史业绩与表现不代表未来；指数未来表现受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险；本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐，请详细阅读报告风险提示及声明部分。