事件概述
　　公司公告2022Q3运营数据：Q3主品牌/FILA/其他品牌同比为中单位数正增长/10-20%低段正增长/40-50%正增长符合预期，较Q2增速提升（Q2主品牌/FILA/其他品牌同比为中单位数负增长/高单位数负增长/20-25%正增长）。
　　分析判断:
　　主品牌、FILA如期恢复，Q3主品牌/FILA分别同比中单位数增长/10-20%低段正增长。（1）主品牌较Q2（中单位数负增长）加速，在21Q3奥运会高基数及9月疫情扰动下仍实现了中单位数增长。（2）FILA收入恢复至两位数增长，我们分析主要来自线上高增长。（3）其他品牌依然维持较快增长，我们分析主要由于KOLON品牌受益于疫情后露营需求火爆。
　　投资建议
　　我们分析：（1）目前市场主要担心公司库存问题，特别是FILA库销比偏高，我们判断双十一公司可能加大去库存力度；（2）从国庆销售情况来看，目前疫情扰动仍在，下半年存在一定压力，但冷冬有望带动冬装销售；（3）下半年仍存在控费空间，AMER有望贡献利润。维持盈利预测2022/2023/2024年收入570/672/783亿元，归母净利83.6/105/127亿元，对应EPS3.08/3.88/4.68元，2022年10月17日收盘价81.75港元对应PE为24/19/16X，维持“买入”评级，中长期看好公司份额提升、品牌运营能力以及迪桑特、KOLON等加速成长。
　　风险提示
　　疫情风险、库存高企风险、系统性风险。