锂：Q3业绩延续高增，看好板块高景气度延续。1）锂板块Q3季度归母净利润预计环比增长16%-37%，新能源产业高景气逻辑继续得以兑现。多家锂企业发布三季报业绩预告，就目前披露业绩预告的6家公司来看，行业前三季度预计实现归母净利润410-442亿元，同比大增771%~840%；Q3单季度预计实现归母净利润170-200亿元，同比+261%~326%，环比+16%~37%，年内业绩呈逐季增长趋势；2）SQM 9月出口均价因产品结构改变有所下滑，其中碳酸锂出口价仍然稳定，该数据不具有特殊含义。据智利海关数据，SQM 9月平均锂盐出口环比下滑11%，其中出口至中国锂价环比下滑21%。出口价环比出现下降主要系SQM开始向海外销售附加值较低的硫酸锂原料，导致均价下跌，实际上碳酸锂价格并无异动。其次，出口价不一定等于最终销售价格，SQM产品在中国地区的分销由子公司/分公司承担，出口价仅为内部交易价格，最终销售价格或高于出口价。我们认为，SQM 9月出口价数据不具有特殊含义；3）行业供需紧张局面不改，看好锂价维持高位。①短期：Q4为传统需求旺季且下游大量正极新增产能逐步投入运行，但供给端盐湖进入减产/停产季，西澳劳工短缺持续干扰生产，供需抽紧下锂价或进一步上行；②中长期：据我们统计，海外近四成新建锂矿项目于近期公告延期投产，而在产矿山预计难有超预期增量，未来两年供给增量或远低于市场预期，预计行业仍处于供需紧平衡状态，将有力支撑锂价维持高位，带动相关企业业绩实现高增。相关标的：天齐锂业、赣锋锂业、科达制造、融捷股份、盛新锂能、永兴材料、雅化集团、江特电机、藏格矿业、中矿资源、天华超净、西藏矿业、西藏城投、西藏珠峰等。
　　稀土：Q4稀土价格或延续稳中有升状态，整合工作稳步推进有望带动供给端优化。1）稀土价格有望延续稳中有升状态：本周五氧化镨钕市场报价68.5万/吨，周涨幅2.24%；同时10月10日北方稀土公布10月挂牌价，氧化镨钕价格64.36万/吨，环比持平，释放价格趋稳信号（8、9月报价连续环比下调），整体来看，稀土价格自9月以来逐渐企稳回升，后续随新能源车等下游产销继续走旺，叠加市场信心持续恢复，预计下游采购需求逐渐好转，Q4稀土价格有望延续稳中有升状态。2）中国稀土更名成功，行业整合工作稳步推进：10月13日五矿稀土正式更名为“中国稀土”，标志着稀土行业整合取得又一重大进展。梳理时间线来看，2021年9月公告中铝、五矿、赣州政府筹划战略性重组，2021年12月获国务院批复，2022年4月完成股权划转登记，2022年10月五矿稀土更名中国稀土，节奏相对紧凑，后续稀土整合工作有望继续稳步推进。行业集中度提升趋势下，未来稀土供给端料不断优化。相关标的：北方稀土、中国稀土、包钢股份、盛和资源、厦门钨业等。
　　风险提示：供给超预期风险、需求不及预期风险、政策变化风险。