上周观点及逻辑：
　　十一假期期间，外盘金银纷纷大涨，虽然5号及之后收回部分涨幅，但假期整体仍然呈上涨态势，COMEX白银上涨6.22%，COMEX黄金上涨1.43%。金银比自前周的87.3下降至82.2，美国5年期TIPS下降至1.78%（10年期TIPS至1.62%），主因名义利率上行，通胀预期上行得更多，令实际利率下行。
　　本次大涨由多重因素推致，第一，昨日英国政府宣布不会推进取消45%最高所得税税率的计划，政策立场的转折使得当日英债、英镑大涨。第二，周一公布的9月美国ISM制造业指数远低于预期，超预期下降至50.9，接近荣枯分水岭50附近，此外上周五瑞士信贷以及德意志银行的信用违约掉期大幅上升，引发市场对“雷曼时刻”再来的担忧。这两点不仅加重了衰退预期，市场更是开始讨论美联储会不会调整紧缩政策。第三，在英国减税政策等外部宏观环境动荡的情况下，贵金属实物买兴再起，伦敦黄金交易商的金条卖空，实物存在短缺的现象。在避险需求、美元美债大跌、货币政策转向预期、实物短缺等因素共同助推下，贵金属短期获得强力向上驱动，且白银因更好的价格弹性而涨幅尤为显著。不过随着非农就业数据超预期强韧以及美联储理事Waller和Cook发表鹰派讲话，暂时还看不到联储放松加息步伐，那么强势美元和美债收益率就未能告一段落，贵金属尚未迎来趋势做多拐点，还需关注多重风险事件的后续变化。