据10月16日央视新闻报道，国家主席指出，高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务。发展是党执政兴国的第一要务。有望重点发展中产阶级，随着中产阶级的扩张，消费韧性仍足。
　　白酒周观点：核心公司三季度报表韧性强。本周三季报预告陆续发布，已公布的公司基本符合预期。茅台稳住15%以上的收入增速，实现连续四季度较2019-2021年的提速增长。老窖、汾酒、古井、洋河、今世缘均基本符合预期，我们预计尚未披露的五粮液也将有稳健向好的三季度报表表现。三季度白酒整体动销不旺，但头部上市公司依然展示出较强的报表韧性，我们认为主要系大单品的重要程度提升，消费者更加看重品牌，使今年行业集中度加速提升。展望全年来看，头部上市公司完成任务压力不大，预计后续人流管控将环比放松，建议关注后续动销回暖和库存去化进程。
　　高端酒周跟踪：1）贵州茅台：10月配额已回款，暂未发货，占全年比例约7%。发货节奏较慢，库存降至10-15天。节后高端酒需求稍缓，根据今日酒价，整箱/散瓶飞天批价均下滑30元，分别为3000/2700元。整箱茅台1935批价下滑30元至1200元，散瓶已非常贴近指导价。珍品下滑60元至4630，生肖下滑70元至3390元，十五年下滑50元至6370元。三季度茅台1935投放量有收缩，预计四季度将继续缩量。2）五粮液：近期开始停货，发货进度与两周前变化不大，库存约1个月，预计11月将完成全年发货。批价保持稳健，河南批价为960-965元，其他区域大多在970-980区间。我们预计五粮液四季度批价将维持稳健。3）泸州老窖：老窖主动停货以保护价盘，10月打款已完成，高度国窖批价略有松动，下滑5-10元至910左右。高度库存为1-1.5个月。
　　泸州老窖：利润稳定增长符合市场预期，各产品线迸发活力。22Q1-Q3实现归母净利80.5-82.6亿同增28.32-31.58%，实现扣非归母净利80.0-82.1亿同增27.43-30.73%，对应22Q3实现归母净利25.2-27.3亿同增23.00-33.00%，实现扣非归母净利25.0-27.1亿同增21.00-31.00%，增速中枢符合我们此前预期。1）西南疫情对于双节旺季整体影响较小，旺季节奏追赶较好看好全年任务圆满完成：今年双节之间的四川疫情在国庆前大范围上已经结束了，地级市零星疫情对国庆影响小整体国庆期间进度追赶较好，库存水平良性可控，节前公司下达多款产品系列的停止开票通知；公司的红五月红六月会战效果较好二季度开始市场恢复的情况比较明显、看好全年任务的圆满完成和下半年的渠道库存去化和价格盘整工作；2）渠道结构和产品组合不断改革优化实现全国范围内的不断做强：特曲60版上半年大概是10个亿左右的收入我们预计下半年能继续保持上半年的放量趋势，上半年在重庆、成都、泸州这三个地区做流通渠道试点进行渠道的调整和布局；未来我们判断中西部地区更多布局1573加特曲，沿海地区布局1573加窖龄；3）估值方面，泸州老窖目前股价对应2022年估值约30倍，相较于高端白酒价格带中茅台、五粮液等较为成熟的企业相比，泸州老窖有较强的成长性，未来业绩弹性空间更大；相较于次高端价格带酒鬼酒、山西汾酒等品牌来说，泸州老窖估值处在略低水平，未来有较大的上涨空间。
　　山西汾酒：业绩符合市场预期，看好确定性增长。经初步核算2022年1－9月预计实现营收221亿左右，同增28%左右；预计实现净利润70亿左右，同增42%左右；对应Q3预计实现营收68亿左右，同增32%左右；预计实现净利19亿左右，同增44%左右、符合市场之前预期；1）产品结构不断提升看好未来带动利润率不断上行：22Q3净利率27.94%同比提升1.71PCT环比提升0.32PCT；22H1青花实现销售收入61亿占比40%同增56%，中高端产品占比不断提升、其中青30依旧保持最高增速；三季度以来结构较高的青20随着送礼等消费场景的不断恢复渠道反馈不断提升、青30在二季度的调整后目前价格表现较好库存较低，玻汾占比持续下降整体结构不断优化；我们认为未来的产品结构拔高将带来增速和经营效率的不断提升；2）省内经济带动腰部产品不断强化促进产品升级：H1省内占比37%同增19.43%，省内周期等行业持续拉动省内占比较高的巴拿马、老白汾、青25产品持续增速超预期，我们预计未来腰部将不断依托省内的基地市场并在环山西、全国重点布局的省外市场实现由点到面的全国化不断突破和产品升级；3）增速领先板块，渠道反馈积极：三季度我们预计山西汾酒的收入、净利增速将领先板块，同时较低的库存和稳定的价格也显示了较强的渠道把控能力和终端的稳定信心，我们认为公司的品牌基础牢固、香型在受众认可和生产效率上占有优势、强势市场正反馈明显，未来将在次高端扩容发展的大环境下实现市场份额的明显提升；我们预计四季度在低基数基础下既然会保持较为稳定的高质量增长，全年任务圆满完成可期；
　　洋河股份：产品结构升级持续，改革势能逐步释放。公司2022年前三季度，预计实现营业收入264.4亿元，同比增长20.5%左右，扣非净利润86.65亿元左右，同比增长26.5%，净利率31.22%，同比提升1.55pct；对应2022Q3来看，预计营业收入75.32