白酒行业
　　本周白酒指数（中信）累计涨跌幅-6.40%。涨幅的个股为：顺鑫农业（+4.57%）；跌幅前三的个股为山西汾酒（-8.24%）、泸州老窖（-7.99%）、贵州茅台（-7.20%）。
　　观点：多家酒企披露业绩预告，平稳复苏韧性十足。本周禁酒令传闻引发市场情绪担忧，白酒板块于周一出现较大跌幅，但相比2012年的三公消费限制出台，当前大众消费占比显著提升，消费结构转换下政策影响有限，虽有短期情绪压制但长期向好趋势不改。本周多家酒企披露三季度业绩预告，其中：1）高端酒表现相对平稳，茅台预计Q3营收/归母净利润同比+15%/+16%，需求稳健，全年计划稳步推行；泸州老窖预计Q3营收/归母净利润同比增长23-33%/21-31%，主产品基本完成全年任务，费销持续优化。2）次高端酒表现分化，汾酒预计Q3营收/归母净利润同比+32%/+49%，延续高质量增长；水井坊预计Q3营收/归母净利润同比+7%/+10%，短期动销受疫情压制，高端化持续推进。3）区域龙头回款及发货进度领先，古井预计Q3营收/归母净利润同比+22%/+19%，延续强劲增长且合同负债表现优异；洋河预计Q3营收/归母净利润同比+18%/+20%，改革势能持续释放。库存方面，国庆后各大酒企库存保持良性，逐步进入去库存阶段。回款方面，主流品牌推进顺利，预计10月底全面回款及发货将逐步收官，进入价盘管理阶段。展望后市，建议关注需求坚挺的高端酒企和受疫情影响较小的区域龙头酒企，推荐贵州茅台、山西汾酒、古井贡酒、舍得酒业、洋河股份。
　　食品行业
　　本周食品指数（中信）累计涨跌幅-0.81%。涨幅前三的个股为：黑芝麻（+21.66%）、华统股份（+17.90%）、千禾味业（+10.34%）；跌幅前三的个股为海天味业（-9.56%）、涪陵榨菜（-5.15%）、立高食品（-2.60%）。
　　观点：三季报有望底部回暖，餐饮产业链复苏仍是主线。随着需求弱复苏和成本见顶回落，展望三季报大众品业绩有望底部回暖。我们认为餐饮产业链复苏仍是主线，其中速冻食品、啤酒、调味品板块有望明显受益。推荐安井食品、千味央厨、重庆啤酒和海天味业。
　　个股观点
　　贵州茅台，本周累计涨跌幅-7.20%。观点：1）公司加快产品结构优化升级，持续推出虎年生肖茅台、珍品茅台、茅台1935、100ml飞天茅台等新品，市场呈现旺销态势；2）公司深入实施“五合营销法”，市场营销再进一步，精准做好产品投放和推广，产品销售势头向好；3）公司预计Q3营收/归母净利润同比+15%/+16%，需求稳健，全年计划稳步推行，三季度经销商飞天配额保持平稳，精品、年份酒等非标产品投放力度加大，产品结构叠加渠道改革下利润继续快于收入，回款有序进行，全年任务有望圆满完成。维持“推荐”评级。
　　舍得酒业，本周累计涨跌幅-1.10%。观点：1）公司发布股权激励计划草案，拟向激励对象授予的限制性股票数量不超过116.91万股，涉及到的标的股票占本计划公告日公司股本总额33,204.2979万股的0.35%。考核目标要求22/23/24年营业收入不低于59.4/74.1/100.2亿元，计算得同比+20%/+25%/+35%；要求22/23/24年归母净利润不低于14/15.7/20.5亿元，计算得同比+12%/+12%/+31%。在宏观背景面临多重不确定性的情况下，公司实施股权激励，且设定目标逐年提速，彰显公司内生增长韧性；2）目前公司全国范围内回款有序，舍得系列放量明显，三季度以来公司加大打款发货力度，控货挺价的渠道战略下库存价盘双良性，有望延续健康增长态势，维持“推荐”评级。
　　五粮液，本周累计涨跌幅-5.97%。观点：1）公司持续优化产品体系。五粮液产品上，第八代五粮液千元价格带核心地位持续巩固，经典五粮液发力2000元+白酒市场，凭借优良的产品品质，不断获得消费者认可，文化定制产品研发渐成体系，持续以高品质美酒满足消费者的品质需求。五粮浓香产品上，坚持集中力量打造五粮春、五粮醇、五粮特曲、尖庄四大全国性战略品牌；2）公司渠道布局显著优化，传销经销模式与直销模式相结合。目前，公司传统经销渠道、直销团购渠道、创新渠道分工明确、互为补充，渠道布局显著优化，直销渠道占比持续提升，数字化进程持续推进；3）国庆多地五粮液动销呈现逆势增长，体现出强品牌力下市占率的提升，回款端完成度高，下半年报表进入低基数期，业绩与批价表现有望迎来改善。维持“推荐”评级。
　　山西汾酒，本周累计涨跌幅-8.24%。观点：1）产品结构上，公司坚持“抓两头、带中间”的产品策略，持续优化产品架构，献礼版汾酒隆重上市，青花汾酒销量稳步提升；2）公司持续推动青花汾酒圈层扩展和渠道扩张，加大消费者培育力度，中高端占比不断提升；3）汾酒预计Q3营收/归母净利润同比+32%/+49%，延续高质量增长，公司去年三季度基数较高，主要系玻汾减量下青花占比较高，今年回款有序推进，动销与发货匹配，结构有望延续提升，复兴版培育稳中有进，维持“推荐”评级。
　　古井贡酒，本周累计涨跌幅-6.64%。观点：1）公司坚持推进“全国化、次高端”的产品战略不动摇，进一步优化产品结构，次高端持续放量，