投资要点
　　10月16日，二十大开幕，总书记向大会作报告，我们的解读如下：。
　　历史任务转变：社会主义现代化强国。我们已经完成全面建成小康社会的历史任务，实现第一个百年奋斗目标，这也是对“世界具有深远影响的历史性胜利”。下一步我们要全面建成社会主义现代化强国，实现第二个百年奋斗目标。未来五年是全面建设社会主义现代化国家开局起步的关键时期，而二十大报告对这一时期工作发挥着提纲挈领的作用。
　　中国式现代化：聚焦五大特征。那么，现代化是指什么呢？报告提到，“中国式现代化”，体现在以下五个方面：第一，这是“人口规模巨大的现代化”，这也就决定了任务的艰巨性。第二，这是“全体人民共同富裕的现代化”。第三，这是“物质文明和精神文明相协调的现代化”。第四，这是“人与自然和谐共生的现代化”。第五，这是“走和平发展道路的现代化”，我们在全球立足于互利共赢，摒弃零和思维。
　　强调扩大内需，凸显实体经济。报告提到，要坚持以推动高质量发展为主题，来加快构建新发展格局，主要体现在三个方面：首先，强调扩大内需。二十大报告提出要将“扩大内需与深化供给侧改革相结合”，而在十九大报告中全文都没有提及内需。其次，实体经济的地位或有进一步提升。最后，对外开放注重制度建设。我们是多元稳定的国际经济格局和经贸关系的维护者，而绝非破坏者。
　　突出科教兴国，注重科技自主。“教育、科技和人才”三位一体的战略布局，是对全面建设社会主义现代化国家的基础性、战略性支撑。一方面，更加注重科技领域的自主性，这意味着在科技领域特别是高精尖科技中，国产化程度提升趋势值得关注。另一方面，在产业发展上注重求新求变。报告提到要开辟发展新领域新赛道，不断塑造发展新动能新优势。
　　收入更重分配，保障强化公平。在共同富裕的要求之下，民生问题更受政策所重视。首先，二十大报告突出强调收入分配的作用，报告中提到要“规范收入分配秩序，规范财富积累机制”，这意味着财产税很可能要发挥更为重要的调节作用。其次，对于社会保障而言，二十大报告更加强调社会保障的公平性和安全性。最后，我国生育政策调整也反映在二十大报告之中，报告强调要建立生育支持政策体系。
　　坚持先立后破，稳妥推进工作。报告指出，推进美丽中国建设，重点在于“协同推进降碳、减污、扩绿、增长”。第一，通过加快发展方式绿色转型，实施全面节约战略来减少污染排放；第二，与此同时，也要积极改善生态环境；第三，在注重保护的同时还要兼顾增长，适度稳妥推进工作。
　　丰富安全内涵，健全安全体系。国家安全是相比于十九大报告中增加的内容。一方面，对于国家安全的内涵相比于十九大报告有了进一步丰富，另一方面，国家安全的体系化建设或将成为后期工作的重点。能够发挥安保安防作用的行业和安全体系建设对各行业改造这两大方向值得关注。
　　风险提示：政策变动，经济恢复不及预期。