事件：公司预计22Q3归母净利润11.9-12.3亿，同比增长69-74%，环比增长8%-11%；扣非归母净利润11.7-12.2亿，同比增长81-89%，环比增长10%-15%；
　　出货量：预计Q3出货12-13亿平，环比提升5-10%；
　　单平净利：按Q3中位数12.1亿并扣除传统业务及股权激励费用的影响，预计公司Q3隔膜业务单平净利0.9-1.0亿元，环比继续提升，主要系涂覆比例超过40%，符合预期；
　　产能：新产能不断释放，预计今年四季度显著放量，年底产能将达70-80亿平；
　　海外：前瞻布局，欧洲匈牙利工厂正在按计划建设中，并规划美国俄亥俄州工厂；
　　干法＆铝塑膜：大客户验证顺利，预计23年起量；
　　投资建议：考虑到公司为全球最大的湿法隔膜生产商，集规模、技术、人才、客户、设备等优势于一体的行业龙头企业，我们预计公司2022-2024归母净利润分别为50.36/70.33/94.74亿元，当前市值对应PE分别为31/22/17倍。参考可比公司估值，给予2023年35x PE，对应目标价275.84元，维持“强推”评级。
　　风险因素：终端需求不及预期，上游原材料价格波动等。