★经济效益恢复加上新装置投产，国内PX供应量预期修复
　　展望四季度，主要三个方面推导出PX供应恢复的可能性：其一国内外芳烃产品经济效益逐步恢复；其二PX美国与国内价格的套利空间收窄，亚洲至美国的PX出口量将回流中国；其三总计640万吨/年的三套新装置将逐步投产，国内PX供应量将明显上升。
　　★新投产周期下，预计PTA供应环比大幅上升
　　在加工费维持高位及原料限制问题解决的情况下，PTA现有装置产量或逐步恢复，叠加四季度行业有总计750万吨/年的三套新装置计划投放，预计PTA供应环比大幅上升。
　　★旺季被迫减产去库，聚酯企业静待上游利润回哺
　　由于终端纺织服装需求受到疫情、全球经济下行以及高位库存三大压制，库存和利润压力直接映射到聚酯生产端。面对现金流的持续亏损，聚酯生产商减产挺价的趋势明显。
　　★全球经济衰退加速，海外PTA需求下降明显
　　PTA出口量连续两月大幅下降。宏观风向走弱，海外PTA需求预计进一步下降，中短期依靠出口放量消化新增PTA产能的可行性较低。
　　★投资建议
　　聚酯产业链“上热下冷”的局面在四季度或有转变，PTA价格及利润承压。从成本端看，OPEC+减产导致原油波动，短期对PTA价格中枢形成支撑。从利润端看，当下PX及PTA的盈利都是靠挤占了下游的利润而实现的。纺服需求冷清以及自身库存高位的情况下，聚酯企业减产挺价的可能性较大。随着PX及PTA的扩产，利润会一定程度回哺下游。然而，供需预期在深贴水的期价上反映充分，短期内估值难以继续下行，单边行情需跟踪原油价格走势，中期谨慎在震荡行情的上边缘局部空单。
　　★风险提示
　　原油价格大幅波动，PX/PTA投产不及预期，聚酯终端提负加速。