投资要点：9月新增社融3.53万亿元，社融存量增速环比提升0.1pct至10.6%。人民币贷款新增2.47万亿元，超过wind一致预期约7100亿元，人民币贷款余额同比增速较8月提高0.3pct至11.2%。M2维持高位增长，9月M2同比增速为12.1%，22Q3 M2同比增速均达到了12%及以上。我们维持行业“优于大市”评级。
　　基建发力效果在9月继续呈现。企业部门新增贷款较21年9月多9370亿元，企业短期贷款与中长期贷款新增量相较21年9月均有大幅提升。企业中长期贷款新增量达到了1.35万亿元，或与政策性开发性金融工具配套融资落地有关。政策性开发性金融工具用于补充重大项目资本金，在第一批3000亿元额度的基础上追加了3000亿元额度。第二批3000亿于9月基本投放完毕，我们预计在10月及之后将撬动更多配套贷款。
　　新增居民中长期贷款较8月增长约800亿元，同比降幅较8月收窄，或显示房地产需求侧有一定修复。结合十一前后密集出台的地产政策，我们预计未来居民中长期贷款需求情况将继续好转。
　　22Q3每月新增信贷波动较18-21年同期更为剧烈，新增信贷总量则不输21年。22Q3新增贷款4.3万亿，较21Q3增长约4300亿。政府债券则较21Q3少增约7000亿。企业短期贷款新增量逾6000亿、中长期新增贷款超万亿的现象在22年3月、6月均有体现，或与季度末银行积极投放贷款有一定关联。
　　投资建议：9月新增人民币贷款大幅超预期，22Q3新增信贷总额相较21Q3同比增长，信贷增长对应的是银行资产端的增长，我们认为银行三季报整体业绩有望平稳。10月及之后的社融或将仍有增长点，基建项目配套贷款有望继续发挥支撑作用，房地产相关政策亦或提振居民贷款需求。
　　风险提示：企业偿债能力下降，资产质量大幅恶化；金融监管政策出现重大变化。