进入10月，A股三季报披露在即，尽管三季度消费大环境依旧平淡，但疫情冲击环比减弱叠加“历史级”热夏驱动，白电尤其是空调品类内销环比提速，基数相对较低的传统小家电龙头内销预计也延续稳健增长，但出口代工短期依然承压。新兴品类及后周期板块，主营增速环比均有压力，前者受经济大环境拖累较为明显，后者主要是地产链疲弱所致。盈利端，在原材料价格持续回落的情况下，改善在强化，业绩弹性可观，不过部分公司盈利节奏或受费用投放及汇兑影响。总体来看，预计三季度板块主营表现略有分化，传统龙头更优，后续需要重视地产、海外与政策的边际变化，而成本环境持续向好的情况下，盈利总体保持改善趋势。
　　分子行业来看：1）预计白电Q3内销改善明显，主要是需求滞后释放+热夏推动空调出货，结合终端零售与安装卡数据，预计家空渠道库存正持续回落，外销仍有所承压，但热泵出口增速亮眼，在原材料价格同比降幅扩大背景下，盈利能力持续改善已较为确定；2）预计厨房小家电标的中，外销占比低、新渠道经营领先的企业具有优势，此外原材料与汇率带来的盈利弹性值得重视；3）预计清洁电器与投影仪需求端短期有所承压，且费用拖累下，盈利能力或同比回落，但长期成长性不改；4）预计厨电短期经营受地产与疫情扰动，收入增速有一定波动，盈利端虽然有原材料压力缓解的助益，但也有拓展新渠道、新品类的拖累，整体盈利能力或下滑，静待政策端利好释放，带动需求修复。
　　综合来看，板块整体机构仓位仍处于历史较低水平，行业估值仍处于低位，龙头或正处较好布局时点，转型成长也值得重视，首推经营相对超预期的白电板块——海尔智家、美的集团、格力电器、海信家电及海容冷链；建议关注经营恢复且格局向好的小家电，如小熊电器、新宝股份及苏泊尔等，以及估值调整充分成长空间确定的细分赛道龙头科沃斯、石头科技、极米科技；厨电建议关注老板电器、亿田智能；此外，重视有业绩兑现潜力的热泵、热管理及储能转型标的。
　　风险提示
　　终端需求不及预期；
　　原材料价格大幅波动；
　　行业内发生大规模价格竞争。