1、9月外资增减持的共识与分歧。9月外资波动收窄，交易盘主导减持，配置盘仍小幅增持。9月以来，海外通胀缓解不及预期，继续推升美联储鹰派预期，美元、美债双双新高，人民币汇率快速贬值，重回近两年高点，明显拖累外资入场节奏，月内外资累计净减持约91亿，其中交易盘主动减持约113亿元，而配置盘仍小幅增持，月内累计主动增持约21亿元。
　　9月外资普遍增持化工、有色、家电，并减持银行，增减持分歧明显增多。9月以来，外资增减持分歧明显增多，一是以电力设备与交通运输为代表，交易盘减持但配置盘明显增持；二是以电子、公用事业、医药、建材等为代表，交易盘增持而配置盘明显减持。此外，9月交易盘与配置盘的增持共识集中体现在基础化工、有色金属、家用电器和军工等行业，而减持共识则以银行为主。
　　2、总体配置：人民币明显贬值，交易盘主导流出。9月海外鹰派信号频发，人民币明显贬值。9月以来，海外鹰派信号支撑增多，美国CPI、PCE回落双双不及预期、FOMC会议点阵图与多位官员释放鹰派信号、OPEC+宣布减产继续推升通胀隐患，多重支撑屡屡推升加息预期。月内美债、美元双双新高，中美利差负向走阔，人民币明显贬值，一度突破7.1关口，重回近两年峰值。北上资金9月累计净流出约129.83亿元。交易盘是近期主导，单月净流出约121.09亿元。
　　3、风格结构：上游资源获增持居首。北上资金9月增持上游资源居首，中游制造遭减持居多。从资金拆分角度看，配置盘仅流入上游资源、中游制造和其他服务，而交易盘仅流入可选消费、必需消费和科技成长。
　　4、行业流向：基础化工流入居前，电力设备流出居多。整体：9月净流入前三大行业依次为基础化工、有色金属和医药生物；净流出前三大行业依次为电力设备、银行和农林牧渔。交易盘：净流入前三大行业依次为医药生物、电子和国防军工；净流出前三大行业依次为电力设备、银行和农林牧渔。配置盘：净流入前三大行业依次为电力设备、基础化工和交通运输；净流出前三大行业依次为建筑材料、银行和电子。
　　5、仓位分布：食品饮料抬升居前，电力设备仓位回落居多。北上仓位分布上，9月以来食品饮料仓位明显抬升，而电力设备仓位回落居多。市值层面，煤炭、国防军工和房地产行业持股市值提升居前，电力设备、电子和非银金融行业持股市值回落居多。
　　6、个股配置：持股集中度有所回升，格力电器获增持居首。整体层面，净流入前五大个股依次为格力电器、*ST盐湖、江苏银行、顺丰控股和大秦铁路；净流出前五大个股依次为招商银行、宁德时代、三花智控、贵州茅台和京东方A。交易盘层面，净流入前五大股依次为长江电力、格力电器、闻泰科技、青岛海尔和兴业银行；净流出前五大股依次为招商银行、宁德时代、贵州茅台、中环股份和阳光电源。配置盘层面，净流入前五大股依次为*ST盐湖、隆基绿能、格力电器、天齐锂业和中国平安；净流出前五大股依次为招商银行、长江电力、三花智控、东方雨虹和京东方A。
　　风险提示：1、海外市场波动加剧；2、汇率贬值风险