轻工制造：国庆假期之前，国家接连出台有关地产行业调整政策：9月29日，人民银行、银保监会发布通知，决定阶段性调整差别化住房信贷政策；9月30日，财政部、税务总局发布公告，明确支持居民换购住房有关个人所得税政策；同日，中国人民银行决定，自2022年10月1日起，下调首套个人住房公积金贷款利率0.15个百分点，5年以下（含5年）和5年以上利率分别调整为2.6%和3.1%。国庆节前国家对于地产行业的政策调整力度较大，旨在坚持“房住不炒”的同时，进一步释放和满足居民刚性和改善性住房需求。截至10月2日当周，30大中城市商品房销量环比增长9.13%，同比增长14.28%。目前看，政策调整虽未“立竿见影”，但其效用正处于逐步释放阶段。我们认为，地产端政策的调整，不仅有利于后周期产业链估值平稳，也有助于后续在消费侧的需求释放。家居龙头企业在7、8月行业数据表现较弱的情况下，终端仍保持了相对较好的接单增长，短期即将进入三季报披露期，龙头企业业绩更具确定性。中长期看，我们认为，头部企业在渠道招商、套系化销售引流、升级整装模式、产能布局等方面具备核心竞争优势，而在行业数据疲弱之下，将持续强化“马太效应”，看好头部企业市占率的稳步提升。
　　9月中下旬，国内多家文化纸企业宣布自10月1日起，纸品价格上调200—300元/吨。从纸价来看，至9月30日，国内胶版纸已先行一步，周环比价格小幅上涨。事实上，今年内在浆价持续高位之下，国内纸企已经发布多轮涨价函，但在需求相对疲弱的情况下最终执行落地效果并不好。进入Q4一方面系开始步入春季开学印刷备货期，另一方面，双十一、圣诞、元旦、春节等大促期和节日消费期临近，需求端有望逐步回暖，故我们预计本轮涨价函的落地情况将会有明显改善，并助推造纸企业盈利边际在Q4向好。
　　纺织服装：据文旅部测算，2022年国庆节假期7天，全国国内旅游出游4.22亿人次，同比减少18.2%；实现国内旅游收入2872.1亿元，同比减少26.2%。短途游、周边游、本地游为国庆出行的主要方式。疫情常态化背景下，短距离、高频次、个性化的出行特点催生“露营经济”。飞猪平数据显示，国庆露营订单量较节前增长1.3倍。携程数据显示，国庆期间，露营旅游订单量与去年同期相比增长超10倍，人均露营花费为650元左右。9月中旬以来，消费者提前选购帐篷、户外桌椅等露营装备的数量明显增加。据唯品会数据，冲锋衣销量同比增长51%、帐篷同比增长90%，户外桌椅则同比增长200%。国庆期间“露营经济”的数据表现，印证了我们此前看好露营行业高景气度延续的观点。同时，我们也持续看好，露营渗透率+客单价提升逻辑下，行业维持良好成长性。耐克发布2023年第一季度业绩（时间跨度为：2022年6-8月），整体营收增长3.58%，净利润下滑21.66%，欧洲、中东、非洲等区域销售增长46%，但部分被大中华市场的疲软所抵消。目前来看，海外品牌在华销售表现欠佳，而国产品牌库存以及发展势头良好，持续看好国牌抢占运动服饰市场份额。
　　推荐组合：欧派家居（603833）、顾家家居（603816）、索菲亚（002572）、晨光股份（603899）、探路者（300005）。
　　风险提示
　　宏观经济波动；原材料成本上涨；新产能无法及时消化；大客户流失。