推荐组合：顺丰控股、圆通速递、韵达股份、招商南油、中远海能、吉祥航空、春秋航空、上海机场、白云机场、招商公路、象屿股份、京沪高铁、盛航股份。建议关注：华夏航空、密尔克卫、兴通股份、海晨股份、申通快递、嘉友国际。
　　本周聚焦：1、国庆前夕，圆通、申通召开年度网络大会，韵达接受多家机构调研；2、航空：国庆假期全国预计发送旅客总量超2.5亿人次；国内国际航线进入长期修复通道，关注小航的率先复苏机会。
　　本周观点：（1）快递板块：8月份正处行业淡季时期，电商快递量价数据持续保持韧性：在产粮区义乌受疫情冲击影响背景下，行业业务量增速好于预期，需求有韧性；单票价格在淡季+疫情影响下保持坚挺，同比均有提升。随着政策托底和季节驱动，行业从去年下半年开始高质量发展，从去年9月开启了首次政策、格局等合力驱动的提价。从今年9月份开始，又进入新一个提价周期；目前正是行业淡旺季切换的窗口期，也是去年9月提价迄今接近1年的同比检验期。在需求增速保持韧性基础上，单票利润也具备持续增长空间；各公司总部淡季价格守住底线、旺季提价周期有望前移，明年单票净利中枢同比能否上移即将从分歧转为明朗。建议关注顺丰控股的中长线布局机会、圆通速递行业改善和公司改善共振的较确定机会、韵达股份潜在的业绩改善机会和潜在的收益空间。（2）航空机场板块：尽管当前仍需持续观察国际航线恢复情况，但供给侧演进的持续强化仍然值得重视。运力引进持续拖延下，对需求侧的要求有望降低、供需反转有望提前。当前位置航空业仍在基本面左侧，但未来胜率和盈利弹性高点有望在供给紧缩中持续提升。持续关注三大航（南方航空、中国国航、中国东航），运营领先的民营航企（春秋航空、吉祥航空）。（3）航运板块：油运板块受主要产油国大幅减产及疫情影响，但油运行业供给端优化空间较大，新船订单处于历史低位，潜在可拆解的老旧船舶较多，预计未来几年供给增速将明显放缓。随着俄乌冲突不断持续，全球原油出口格局有望改变拉长行业运距，油轮市场有望重新向上带动公司业绩改善，建议关注油运公司中远海能与招商南油。短期来看目前集运需求依旧旺盛，后期一旦海外疫情得到有效控制之后，供应链逐步恢复正常，目前极高的运价水平或将难以维持。建议关注外贸集运中远海控、亚洲区域集运海丰国际。（4）公路铁路板块：类债资产开启上行通道，高速公路稳健性凸显，业绩成长及确定性角度建议关注招商公路、粤高速、京沪高铁。（5）供应链板块：关注跨境电商、物流等相关供应链龙头，关注华贸物流、密尔克卫、海晨股份、东航物流。
　　快递数据跟踪。1）快递行业8月数据：行业业务量8月为94.3亿件，同比增长4.9%（7月为增长8.0%），增速低于社零整体增速（同比增长5.4%）及网购实物商品零售额增速(同比增加12.8%)；环比下降2.2%。从主要省份情况看，其中广东省件量占比28.26%，同比增长5.89%，浙江省件量占比18.15%，同比下滑7.14pct，主要受产粮区义乌疫情影响较大，影响快递包裹及时发出，广东省件量增长体现出需求韧性。8月单票为9.37元/件，同比增长0.3%，环比增长0.6%；8月CR8指数84.8%，环比持平，同比增长4.0pct，同比提升幅度较大，行业集中度提升。2）快递公司8月数据：顺丰：业务量9.42亿件，同比+9.2%、环比+2.3%，同比增速继续改善；单票收入15.61元，同比+1.2%，整体价格保持较好；8月总收入(包括供应链及国际业务)218.88亿元，同比+46.2%。8月速运物流业务、供应链及国际业务合计收入同比增长46.23%；8月时效件：（1）含退货件日均接近1500万单、其中退货件200万单，含退货件收入增速接近13%；（2）不含退货件增速接近9-10%（与增值税减免有一定因素，但主要还是需求向好）；8月经济件：电商标快日均750万单、丰网日均420万单。整体增速和时效件增速均好于行业大盘，特别时效件增速在目前整体消费承压环境下、明显好于此前预期，反应了公司的时效件在细分品类竞争力上持续深化（生鲜等）、在核心用户群体黏性持续提升。8月韵达、圆通、申通业务量分别为14.88、15.20、12.26亿件，同比分别增长-2.4%、+10.1%、+34.3%（行业增长4.9%）；份额分别为15.8%、16.1%、13.0%；单票收入分别为2.62元、2.52元、2.42元，同比分别增长27.8%、18.4%、24.1%，环比分别+0.11元、-0.04元、持平；剔除掉菜鸟裹裹口径单票收入分别为2.52元、2.42元、2.31元，环比分别+0.14元、-0.02元、+0.03元；收入分别为39.04、38.30、29.62亿元，同比分别增长24.8%、30.4%、66.4%，环比分别-2.0%、-0.6%、+2.6%。韵达、圆通、申通单价普遍同比增速接近双位数以上，其中申通、圆通增速更快、韵达增速表现还需要等待回暖，体现了2季度疫情分化影响还有一定惯性。
　　航运高频数据跟踪：本周BDI指数为1961点，环比上涨11.4%。本周CCFI指数环比下降5.9%，SCFI指数环比下跌7.2%。SCFI欧洲航线运价为2950美元/TEU，环比下降6.7%，美西航线运价为2399美元/FEU，环比下降10.6%。本周VLCC-TCE运价为5015