节前一周行情回顾：
　　节前一周（09.26-09.30）社会服务板块（申万）下跌0.40%，上证综指下跌2.07%，深证成指下跌2.07%，沪深300下跌1.33%，社会服务板块节前一周跑赢上证综指1.67个百分点，在申万31个一级子行业周涨跌幅中排名第5。
　　核心观点：
　　疫情跟踪：国庆假期多地疫情反复，多个旅游目的地受影响。海南：10月3日，三亚发现一名无症状感染者，随后海口、文昌等多地出现疫情，6日海口实行临时性全域静态管理，10月7日0-24时，海南省新增感染者3例。新疆：10月4日新闻发布会提出暂停全疆离疆客运列车，继续暂停全疆省际客运班线和省际包车业务，执行疆外航班的客座率控制在75%以内。湖南：10月6日，张家界发布通告永定区10个街道办事处和武陵源区全域实行临时性静态管理，张家界天门山景区暂停开放，凤凰县城区临时实施全域静默管控。此外，云南西双版纳、内蒙古呼伦贝尔以及四川、湖北等多省市热门旅游目的地均受到疫情影响。
　　旅游：假期旅游业承压，旅游半径收缩。据文旅部统计，国庆7天假期国内旅游出游4.22亿人次，实现国内旅游收入2872.1亿元，分别同比-18.2%/-26.2%，恢复至2019年同期的60.7%/44.2%，跨省游和省内跨市游游客比例分别下降14.4pct/9.5pct。交通运输部数据显示，国庆假期7天全国铁路、公路、水路、民航预计日均发送3650.6万人次，比2021年国庆假期日均下降36.4%，去哪儿平台数据显示，国庆黄金周机票平均支付价格约650元，同比2021年十一降低12%。今年国庆假期受疫情冲击明显，热门旅游目的地接待能力承压，长线旅游恢复进程受阻，出游半径收缩。本地、周边游领跑假期旅游市场，小众旅游目的地热度上升。携程报告显示，国庆7天本地、周边旅游订单占比达65%，本地周边人均旅游花费较去年国庆增长近30%，并涌现出一批新晋小众周边游目的地。去哪儿平台数据显示，国庆假期“冷门”旅游城市酒店预订间夜量同比2021年同期增长超三成。疫后第三年，本地游、周边游、短途游热度不减，高客单价趋势愈发突出，目的地小众化、玩法多元化的特征开始显现，疫后旅游业看点或在于客单价与二次消费的提升以及小众旅游目的地和周边游景区的强势复苏。
　　酒店：周边高星酒店需求旺盛，行业结构持续升级。携程报告显示，国庆假期本地周边酒店订单占比超60%，订单平均花费较去年增长近10%；一二线城市近郊的度假型酒店及主题乐园周边酒店供不应求。飞猪数据显示，国庆高星酒店订单量则较春节翻倍增长，恢复至去年国庆的九成以上，“酒店+X”类多元化组合商品购买人次增长超50%。消费升级叠加疫后出游半径收缩，目的地选择受限，旅游交通花费减少，消费者对微度假目的地品质要求提升，表现出对高品质住宿的旺盛需求，且由于消费能力较强，市场需求空间更大，高线城市的升级势头尤为显著，我们看好行业结构升级趋势下中高端和休闲度假酒店赛道的高成长性。
　　免税：海南离岛免税有序恢复，假期后程或受疫情扰动。海南省商务厅数据显示，9月30日至10月2日，海南10家离岛免税店三天销售额超6.3亿元，进店人数近15万人次。海口的cdf日月广场免税城和GDF免税城客流量环比9月明显大幅提升。受3日以来的海南疫情影响，海口三家市内免税店6日临时闭店，GDF免税城7日已宣布恢复营业。随着海南上一轮疫情放缓，国庆出游高峰叠加免税店促销政策，免税业在国庆假期前半程迎来强势复苏，但受新一波疫情反复影响，假期后半程免税销售或有所承压。海口国际免税城10月底开业，有望带动四季度海南免税复苏。展望10月，本轮疫情正在得到有效管控，免税店有望陆续恢复营业，cdf海口国际免税城宣布将于10月28日开业，已有超过800个知名品牌确认入驻海口国际免税城，包括“首店”、“独家”品牌进驻，中国中免的市场份额有望得到进一步巩固与提升。疫后修复叠加新店开业，海南免税销售有望在四季度迎来反弹。
　　餐饮：假期餐饮业强势恢复，消费升级趋势不变。美团数据显示，国庆期间在线餐饮预定量比2021年同期增加87.6%，精品餐厅预定量同比增加49%，国庆假期前5天，到店餐饮订单量较五一假期增长47%。多家头部餐企业绩在国庆期间迎来显著增长，呷哺呷哺营收环比9月增长近2倍，客流增加约1.7倍。国庆假期是上半年疫情趋稳后的第一个长假，餐饮消费需求集中释放，疫情的小幅反复叠加就地过节的倡导，助推了消费者对本地高品质餐饮的需求，人均消费能力提升趋势不变。我们预计具有强修复性特征的餐饮行业在疫后有望迎来高弹性增长，持续看好疫后修复和连锁化背景下，头部餐企在门店扩张和单店模型优化后的强势复苏。呷哺呷哺进军高端烧烤赛道，首店上海开业。9月24日，呷哺呷哺全新高端烧烤品牌“趁烧”首店于上海开业，客单价250元，单店面积350平米，预计开店空间500家，2022年开店6家，2023年开店20家，首批门店选址北上广深一线城市，2024年起每年开店30家。烧烤为近年来市场规模增速较快的餐饮赛道之一，且市场高度分散，尚无绝对头部企业，呷哺呷哺此次进军的高端烤肉赛道