国庆前后出台了多个利好地产的政策，叠加国外形势进一步复杂、以及国内疫情出现多处开花，可能地产、基建等领域需要再次发力；在交易的角度，大部分建筑股自4月底以来调整较为充分、估值较低，也具备了再一次向上的可能性。
　　1、建筑方面，上半年出台了一些基建方面的利好政策（比如6月份的专项债发放），现在这些项目正在落地、形成实物工作量；考虑到地产方面正在出台刺激需求的政策，预计能够带来一定的刺激效果；因此，建筑行业的景气度有望维持在相对较好的位置，尤其基建投资增速预计在较长一段时间内能够维持5-10%的投资增速，这样的行业属实不多；更重要的是，龙头公司的额经营机制正在发生可喜的变化，比如四川路桥、山东路桥等地方国企做了股权激励、业绩快速增长，中国中铁于2021年通过了人均约百万的大面额股权激励、解锁条件要求归母净利年化增速达到12%以上，中国化学的股权激励方案也得到审批通过，中国电建正在进行再融资以大跨步发展清洁能源的投资与运营；机制改善之后，这些公司的经营积极性有望被调动起来，经营效率和销售净利率有望显著提升、并不排除向其他领域积极拓展；而他们的估值水平再次回到绝对水平较低、安全边际较高的位置，较于年化百分之十几的稳健增长，目前的0.5倍PB、4-5倍PE的估值水平是难得的介入机会。
　　2、钢铁方面，目前的吨盈利水平基本在0附近波动，而随着地产利好政策落地、并从销售传导到钢铁需求，预计吨钢盈利水平有望逐步提升。
　　3、因此，我们建议投资者重视建筑、钢铁龙头公司（尤其是建筑央企）再一次的配置机会，放眼未来经济体中较多的不确定性，稳定增长、估值较低的标的已然不多；目下的市场风格和交易层面可能也有利于这些稳增长行业的估值上行，这些公司可能又一次迎来了较好的介入时机。
　　4、个股上，我们近期持续推荐北方国际、隧道股份、高新发展，分别详见《北方国际深度研究报告（二）：从电力运营、跨境物流角度再探究公司价值》、《隧道股份（600820.SH）深度报告：地下工程行业领先，众多投资运营类资产有待重估》、《高新发展（000628.SZ）深度报告：建筑主业稳健发展，收并购切入IGBT领域》。
　　近期我们新增推荐山东路桥，在大股东重组合并的背景下，省内订单有望成为稳定利润增量。同时，近年公司向省外及其他基建领域扩张的步伐加快，非传统业务项目增加。两个逻辑叠加，公司未来营收有望在高基数下仍旧保持较高增速持续增长。而公司目前估值不到5倍，具有投资价值，详见《山东路桥深度研究报告：优势市场迎春风，多轮驱动后劲足》。
　　5、综上，建议重视钢铁和建筑板块的投资机会。具体来说，1）个股推荐山东路桥、北方国际、隧道股份、高新发展；2）BIPV方面，推荐森特股份、江河集团、精工钢构、中国建筑兴业、杭萧钢构，建议关注龙元建设、东南网架等；3）钢铁板块，供需好转有望带动钢厂盈利回升，个股推荐首钢股份、宝钢股份、南钢股份、久立特材，特钢部分建议关注太钢不锈、中信特钢等；4）基建板块，推荐中国电建、中国建筑、中国中铁、中国交建、中国铁建等，建议关注中国能建在传统能源领域的建设进展。
　　风险提示：下游需求不及预期、疫情持续扰动、宏观经济超预期下滑、流动性超预期收紧。