总体情况：全球流动性收紧，海外经济衰退风险加大
　　受全球范围内气候异常、地缘冲突、通货膨胀及各国央行采用紧缩型货币政策等多种因素影响，全球经济增长遭受巨大考验。在连续多轮加息后，9月份欧美央行依旧采取了大幅加息措施，持续向市场释放鹰派信号。欧美央行激进加息导致经济衰退预期不断走强，从近期发布的美国、欧元区制造业PMI等经济运行指标来看，欧美经济增长动能不断萎缩，海外主要经济体或逐渐进入经济衰退阶段。
　　大类资产表现：全球股市普涨，国际油价连续反弹
　　国庆期间，全球股市普涨，巴西IBOVESPA指数领涨，俄罗斯RTS指数为少数下跌指数；全球债券收益率则涨跌不一，10月1日至10月6日德国10年期国债收益率上涨5.19%，日本和英国10年期国债收益率分别下跌10.11%和3.48%；大宗商品出现普涨行情，其中受OPEC+石油减产影响，NYMEX原油涨幅较大，黄金、铝、铜、锌等工业金属也有不同程度上涨；外汇市场方面，美元指数微升，欧元、人民币走强，日元则小幅下跌。
　　要闻速览：2022国庆假期间国内外事件跟踪
　　“北溪”天然气管道泄漏事件备受关注，现场调查完成，确认爆炸破坏天然气管道。通过对案发现场的调查，瑞典方面认为管道遭人为蓄意破坏的嫌疑增大，接下来将对这些嫌疑进行进一步调查。
　　欧洲或面临“史无前例”的天然气短缺风险。如果不节气，且假如俄罗斯从今年11月起彻底停止供应天然气，一旦遭遇寒流将增加天然气供应彻底中断风险。
　　美国国债首次突破31万亿美元。不断攀升的债务令美国政府财政可持续性受到挑战，并对美国经济的未来产生负面影响。
　　欧盟批准对俄第八轮制裁。最新一轮对俄制裁将禁止超过价格上限的俄罗斯石油通过海路运输至第三国，制裁还将对俄罗斯钢铁产品、高科技产品等商品交易实施更多限制。
　　瑞信宣布30亿瑞郎债券回购计划积极自救。近日瑞信陷破产传言，瑞信高管表示该行有偿付能力，瑞士信贷在10月7号宣布，将回购最高约30亿瑞士法郎的OpCo高级债务证券。此外，瑞士央行正在密切关注瑞信的情况。
　　三季度百城房价下探，四季度部分城市有望企稳。短期来看，热点一二线城市将继续高频小步优化楼市政策，或通过逐步放松限购、调整认房认贷、下调首付比例等方式支持住房需求释放。
　　第四季度人民币汇率短期或继续承压，但下行空间有限。人民币汇率走势仍有较强支撑，一是市场预期总体稳定，二是外汇储备规模稳定充裕。
　　上海发放10亿元消费券刺激消费。上海从8月下旬到11月下旬期间分三轮发放发放电子消费券，总规模达到10亿元，可用于餐饮、零售和文旅行业的多个消费场景线上线下使用。
　　国内数据跟踪：出行需求不及往年，电影票房同比下降
　　假期出行人数同比下降。22年国庆假期出行需求依然较为旺盛，但同比去年有所下降。10月1日至7日，全国铁路、公路、水路、民航预计发送旅客总量25554.11万人次，日均发送3650.6万人次，比2021年同期日均下降36.4%，比2020年同期日均下降41.4%，比2019年同期日均下降58.1%。
　　居民假期出游向本地游和周边游聚焦。受疫情影响，国庆期间各地严格组织实施防控，多个省份倡导假期非必要不离省、非必要不出市，公众出行将受到较大抑制，居民假期出游开始聚焦本地游和周边游。统计显示，假日7天本地、周边旅游订单占比达65%，本地周边人均旅游花费较去年同期增长近30%。
　　电影复工复产进程受阻，票房较去年同期大幅下降。全国多地疫情防控形势较为严峻，全国影院营业率只恢复到80%左右，上座率也仅恢复至去年同期的35%。截至10月5日，国庆期间全国电影票房累计120097.27亿元，较去年同期下降62.7%。
　　节后行情：把握10月布局期，静待四季度暖冬行情
　　四季度经济下行压力不减，稳增长政策或更加积极。受海外衰退预期及国内疫情扰动等因素影响，我国出口、消费等环节持续承压，在专项债全年发行前置的情况下，四季度经济下行压力较大，货币、财政、房地产、资本市场等稳增长政策或更加积极。今年全球股市“此消彼长”下，随着四季度欧美相继陷入经济衰退泥潭，A股又可能像5-6月一样成为全球资金阶段性的“避险地”。
　　10月中上旬A股或仍现震荡调整格局。短期内，市场博弈的重点在于海外局势和国内政策的预期：一方面，当前海外局势动荡不安，意大利新政府的“反欧盟”属性或对欧洲产生深远影响；另一方面，美方已开始对阿里巴巴等第一批中概股公司进行审计底稿检查，若后续合作能够满足各方监管需求，中概股退市概率有望降低，并带动中概股市盈率提升，但考虑到双方需求存在冲突，中概股监管的结果预期或仍需纠偏；此外，市场对于国内政策框架仍然存在一厢情愿的预期，四季度政策框架或更加突出当前政策路线，政策定力有望进一步加强。
　　美联储9月加息落地，四季度全球衰退主线下的机遇。我们反复强调，当前是四季度“暖冬行情”布局期，建议采取控制仓位且攻守兼备的行业配置，并维持国产替代、电