9月PMI数据回升至荣枯线以上；疫情反弹，国庆假期消费数据偏弱。美经济数据、OPEC+减产是假期主要宏观线索。
　　9月PMI数据回升至荣枯线以上；疫情反弹，国庆假期消费数据偏弱
　　9月制造业PMI指数为50.1%，较8月回升0.7个百分点，重新回归至荣枯线以上。生产反弹是9月数据的主线。9月PMI生产、新订单两大权重指数均有回升，传统生产旺季来临，生产对制造业景气度的推升更加明显。生产活动修复在9月数据中显示充分，除生产指数本身的较大幅度回暖外，采购、原材料库存指数也反映出生产活动的较高活跃度。为满足生产需要，企业原材料采购力度加大，采购量指数升至50.2%；而月内原材料库存加速消化，指数较8月下降0.4个百分点至47.6%，采购、原材料库存“一增一减”，印证制造业生产活跃度上升。
　　假期消费数据方面，据文化和旅游部数据显示，2022年国庆节假期7天，全国国内旅游出游4.22亿人次，恢复至2019年同期的60.7%。实现国内旅游收入2872.1亿元，恢复至2019年同期的44.2%，值得一提的是，今年国庆假期旅游数据表现明显低于2020年同期水平，国内多地区疫情反弹或是主要原因。
　　海外方面，美经济数据、OPEC+减产计划是假期主要宏观线索
　　一方面，在三季度油价明显下跌及后续“弱需求”预期的共同影响下，OPEC+同意从11月起每天减产200万桶石油，并将限产协议延长一年至2023年底。这是欧佩克+自疫情开始以来最大规模的石油减产措施，相当于全球石油需求的2%左右；受益于这一消息，10月3日至7日，布伦特、WTI原油价格连续上涨。
　　另一方面，美国经济数据密集发布，当下美就业市场表现仍然强劲。9月ADP就业人数、非农就业人数分别新增20.8和26.3万人，分别高于此前的预期值20和25.5万人。9月失业率为3.5%，低于预期值3.7%。值得一提的是，数据显示美国工资率仍维持快速增长，劳动力市场供需结构失衡仍在推升美国通胀环境；9月平均每小时工资同比增5%，低于预期值5.1%，但仍维持较高增速，且环比继续维持正增长。9月美国私人非农企业员工平均时薪为32.5美元，高于2020年1月（疫情前）4美元。美联储动态方面，假期期间美联储多位官员坚定释放加息信号，再次确定“抗通胀”的核心地位，美联储货币紧缩转向的可能性不大。
　　基于以上判断，我们再次重申此前的看法，11月美联储再次加息75bp的可能性较大，在通胀出现趋势性改善之前，全球资产价格大幅波动或将持续。
　　风险提示：全球通胀上行过快；流动性回流美债；全球新冠疫情影响扩大