2022.9.26至2022.9.30，沪指第一日开盘上涨后回跌至第二日收跌，第二日低开高走至第三日收涨，第三日高开低走至第五日收跌。深指同趋势变动。上证综指累计下跌2.07%，报收3,024.39。沪深300上一交易周下跌1.33%，报收3,804.89。创业板上一交易周累计下跌0.65%，报收2,288.97。上证50指数累计下跌0.75%，报收2,610.12。创业板50累计下跌0.85%，报收2,264.40。科创50上一交易周下跌2.24%，报939.38。同期沪深两市成交额31,709.05亿元，周成交量27,315,836.75万股。9月26日至30日，申万（2021）31个一级行业中3个上涨，涨幅前五名是医药生物、美容护理、食品饮料、商贸零售、社会服务，其中社会服务板块下跌0.40%，在申万一级31个行业排名中位列第5。社会服务行业跑输沪深300指数0.93pct。免税店营业全面恢复，海南再发1亿元消费券；国庆出游数据同比有所回落，短途游仍为主；国庆消费拉动效应明显，到店餐饮恢复较好。十一国庆假期到来，出行热情和出行人次得到较大提升，我们维持行业强于大市评级。
　　免税店营业全面恢复，海南再发1亿元消费券。截至22日，海南省10家免税店已全部恢复营业。同时，海南省计划向省外游客发放5000万元旅游消费券，向省内居民发放1亿元消费券促进餐饮、零售等消费。
　　国庆出游数据同比有所回落，短途游仍为主。国庆是下半年最后一个法定长假，经文化和旅游部数据中心测算，2022年国庆节假期7天，全国国内旅游出游4.22亿人次，同比减少18.2%，按可比口径恢复至2019年同期的60.7%。实现国内旅游收入2872.1亿元，同比减少26.2%，恢复至2019年同期的44.2%。全国旅游市场特征在空间上进一步收缩，以本地休闲和近程旅游为主。据携程报告，本地游、周边游、短途游主导国庆假期旅游市场。国庆本地、周边旅游订单占比达65%,本地周边人均旅游花费较去年国庆增长近30%。
　　国庆消费拉动效应明显，到店餐饮恢复较好。在全国多地提倡“就地过节”的背景下，今年的国庆消费依然围绕本地进行，餐饮等业态强势复苏。国庆期间，消费者对餐饮美食消费的态度更加积极，餐饮企业、生鲜电商平台也相应增加备货量，为国庆期间的餐饮订单高峰做准备。美团数据也显示，2022年国庆期间餐饮预订火热，到店餐饮线上预订单量同比去年增长87.6%。
　　投资建议：
　　国庆假期出游热情有较大提升，短期来看短途游仍为主要的出行方式，当前疫情对文旅出行市场存在一定影响，仍在阻碍游客出行信心。国庆消费拉动下到店餐饮恢复情况较好，海南三亚免税酒店市场也在逐步修复中。我们继续推荐离岛免税业务恢复的免税龙头企业中国中免，布局重点经济区域周边游景区的中青旅、天目湖；乡村旅游受政策支持，推荐已在民宿业态提前发力的丽江股份，避暑胜地长白山；入境政策有望继续放宽，推荐众信旅游、岭南控股等优质出境旅游服务商；推荐全国布局的首旅酒店、锦江酒店，国内高端酒店代表君亭酒店；推荐演艺行业龙头宋城演艺。疫情趋稳增加餐饮消费需求及企业灵活用工需求，推荐加快餐饮业布局的同庆楼及综合人服领军企业科锐国际；推荐综合消费产业链布局的豫园股份。建议关注出行产业上游布局机会。
　　风险提示：
　　新冠病毒疫情反复，行业复苏不及预期、政策落地及执行不及预期