本报告导读：
　　天山电子（301379.SZ）是国内专业液晶显示行业领先供应商，2021年空调遥控器类产品所需液晶显示产品全球市占率13.69%。2021年公司实现营业收入10.89亿元，归母净利润0.97亿元。截至9月30日，可比公司对应2021年平均PE（LYR）为49.97倍，对应2022年Wind一致预测平均PE为23.93倍。
　　摘要：
　　公司核心看点及IPO发行募投：（1）公司是国内专业液晶显示行业领先供应商，具有深厚的技术沉淀和方案积累，在研发创新、精密生产工艺等综合服务能力方面均处于行业先进水平。公司在各细分领域积累并具备了完整的项目品质控制体系和完善的供应链管理体系，是多个行业细分龙头的重要供应商，被格兰仕、Sagemcom、Gemstar、东方通信、Sony等客户分别认定为核心供应商、优质供应商或绿色供应商。（2）公司本次公开发行股票数量为2534万股，发行后总股本为10134万股，公开发行股份数量占公司本次公开发行后总股本的比例为25%。公司募投项目拟投入募集资金总额3.13亿元，预计项目建成后将扩大现有主营产品的生产能力，完善公司产品体系，增强公司对下游客户配套供货的能力，从而提升公司市场竞争力。
　　主营业务分析：公司主要从事专业显示领域定制化液晶显示屏及显示模组的研发、设计、生产和销售。下游智能家居、智能金融数据终端等应用领域需求增长推动公司业务规模不断扩大，2021年彩色液晶显示模组非受托加工业务销售收入同比增长178.51%。公司毛利率波动幅度较小，总体保持稳定，受到营收大幅增长的影响，2021年公司期间费用率快速下降。
　　行业发展及竞争格局：液晶显示技术是专业显示领域技术主流，我国是全球液晶面板高世代线产能最大的地区，国内行业产业链逐渐完善。下游应用领域需求持续扩大，推动液晶显示行业需求进一步增加，客户定制化需求突出。液晶显示行业集中度较高，受益于全球液晶显示产业链向中国大陆地区转移，国内企业竞争力有望提升。
　　可比公司估值情况：公司所在行业“C39计算机、通信和其他电子设备制造业”近一个月（截至2022年9月30日）静态市盈率为26.86倍。根据招股意向书披露，选择秋田微（300939.SZ）、亚世光电（002952.SZ）、超声电子（000823.SZ）、经纬辉开（300120.SZ）、合力泰（002217.SZ）、骏成科技（301106.SZ）作为可比公司。截至2022年9月30日，可比公司对应2021年平均）为PE（49.97 LYR倍，对应2022年Wind一致预测平均PE为23.93倍。
　　风险提示：1）市场竞争加剧的风险；2）海外市场风险。