全部上市公司：估值回落，市场成交额下行
　　2022Q2披露业绩预告的765家公司景气度为42.38%，同比-28.47%。2022年9月官方制造业PMI50.1（前值49.4），非制造业PMI50.6（前值52.6）。2022年9月万得全A指数涨跌幅-7.57%，市场成交额下行。从PB分位数来看，截至2022年9月30号，万得全A的PB分位数为5.97%，市场整体估值回落。
　　中信一级行业估值：行业估值分化程度降低
　　截至2022年9月30号，消费者服务、食品饮料、电力设备与新能源的PB分位数超过60%，行业之间估值差异下降；基于产能周期、景气度和分析师预期视角推荐的战略配置行业（医药、食品饮料、建材和电子）中建材估值较低。
　　行业基本面量化模型跟踪：
　　今年2-9月六维度行业轮动模型超额收益分别为4.96%、4.82%、3.28%、-0.42%、1.97%（剔除提示风险的资源类行业）、0.41%、-3.15%、1.89%。
　　1、银行：实体经济影响银行生息资产规模、收益率和信贷质量，“GDP:不变价:TTM”环比1.06%，相对趋势-0.9%周期下行，看空银行。
　　2、房地产：居民购买力、百城住宅价格处于上行期，商品房销售面积、房屋施工面积、房屋竣工面积和房屋新开工面积处于下行期；房价下行、首套房贷利率下行、M2同比上行，2022年10月做多房地产。
　　3、建材：水泥价格和水泥制造的ROE相关性高达0.94，水泥均价从2021年3月(436.46元/吨)上行到2022年9月(542.1元/吨)，预估水泥制造行业ROE上行，看多水泥制造行业；玻璃成本价差从2018年12月(196元/重量箱)持续上行到2021年10月(1289 /重量箱)后下降，预估玻璃制造行业的毛利率回落，看空玻璃制造行业。
　　4、化工：石脑油裂解产品价格指数与石油化工行业ROE相关性0.42，石脑油裂解产品价格指数从2020年11月（3423）持续上行到2022年9月(4992)，做多石油化工行业；石脑油裂解产品价差指数从2021年2月(1030)下行到2022年9月(-54)，对基础化工行业谨慎。
　　5、农林牧渔：生猪价格和农林牧渔行业ROE相关性为0.92，预测2022年四季度和2023年一季度的猪价分别为23.39元/公斤和23.85元/公斤，最新季度均价为22.56元/公斤，预示农林牧渔行业盈利能力持续回升，当前做多农林牧渔。
　　综合配置建议：交通运输、国防军工、家电、农林牧渔、非银行金融
　　模型风险分析
　　各类事件冲击，如地区战争/冲突升级、国内外新冠病毒疫情再次恶化等；海外通胀持续超预期等。