报告摘要：
　　行情重点数据：过去一周（截至9月30日）A股银行（申万）板块下降1.72%，同期沪深300指数下降1.33%。
　　资金价格：隔夜Shibor利率上升61.6个BP至2.0810%；7天Shibor利率上升44.7个BP至2.0550%。1年期国债收益率上升2.55个BP至1.8535%，10年期国债收益率上升7.99个BP至2.7601%。
　　公开市场操作：过去一周，中国人民银行累计开展8780亿元逆回购操作，逆回购到期100亿元，从全口径测算，央行本周净投放8680亿元人民币。
　　同业存单市场：本年同业存单累计净融资规模为6,182.90亿元。本周，同业存单净融资规模为-686.80亿元，发行总额达2,852.60亿元，平均发行利率为1.9795%，到期量为3,539.40亿元。未来三周，将分别有697.20亿元、3,252.40亿元、5,004.50亿元的同业存单到期。
　　本周观点：政策频出，关注地产修复。十一假期之前，市场迎来地产政策组合拳：①部分城市阶段性放宽首套住房商业性个人住房贷款利率下限；②下调首套个人住房公积金贷款利率0.15个百分点，5年以下（含5年）和5年以上利率分别调整为2.6%和3.1%；③2023年末前符合条件的居民换购住房可享受个税退税优惠。政策组合发力态度明显，既针对利息、也针对税费，既针对首套刚需、也针对改善型需求，对7月政治局会议表明的“因城施策用足用好政策工具箱，支持刚性和改善性住房需求”形成了有力落实，后续可持续关注地产销售修复情况。在当前经济环境下，我们看好银行板块估值韧性：当经济环境不佳时，优势区位由于本身经济活力较强再叠加政策面的发力，往往呈现出信贷供需两旺的特征，此时拥有区位优势的城农商行表现良好；当经济缓慢修复时，城农商行中的龙头以其成长与价值兼备的特征开始获得表现机会；而当经济修复前景更加乐观时，前期受地产业务压制的股份行龙头将获得表现机会。从目前来看，随着企业中长贷修复的不断延续，看好后续银行板块表现。在此基础上，我们建议在坚持今年城农商行主线的基础上，从城农商行中的高弹性品种逐渐开始关注城农商行龙头的修复机会。
　　推荐股票：①“成长”与“价值”兼备品种：常熟银行；②拥有区位优势的城农商行：江苏银行、南京银行、无锡银行；③基本面优异，稳健品种：招商银行。
　　风险提示：资产质量受经济超预期下滑影响，信用风险集中暴露。