回顾、反思与展望：

    　　上期组合表现尚可，涨4.90%，相对跑赢4.78%。市场结构也整体符合我们的预期，因为彼时大小盘结构分化已经处于一定极限。不过后续我们看到，这种结构分化的不均衡在十月已较快被市场纠正，叠加当前市场情绪已经明显降温回落，我们认为在策略层面可以回到传统的低溢价+强趋势，或者EasyBall+。对于本月十大转债组合，我们在主题选择上偏向新能源。而在大小盘风格层面，本期相比上期适当调小，以反映此前风格极端化问题的化解。

    　　3. 节能转债：价格174.48 元，溢价率-5.15%

    　　正股节能风电，入选上周十大转债，本次保留。公司前三季度发电量同比增长39.37%，营收同比增长28.91%，净利润同比增长38.36%，三季度单季度环比盈利能力有所回落，部分区块发电量受一定客观因素制约有所下降。

    　　4. 天合转债：价格157.50 元，溢价率7.50%

    　　正股天合光能，公司是全球领先的晶硅太阳能电池及组件上，210mm 大尺寸高功率组件领跑者，前三季度公司盈利同比增长33.1%，环比有小幅回落。从基本面来看，中金电新组认为公司户用光伏业务有望持续放量，同时对于下游组件企业在明年的盈利弹性有一定积极预期。天合转债目前入选我们多个量化策略，正股近期处于上升趋势。

    　　5. 天能转债：价格167.06 元，溢价率7.35%

    　　正股天能重工，公司是国内风电风机塔架龙头制造商，也兼营风电场及光伏电站的运营业务。前三季度净利同比增加11.47%，单季度表现较优，收入进一步确认。正股趋势呈现一定反转趋势，转债入选我们多个量化策略。

    　　6. 晶科转债：价格169.19 元，溢价率-0.99%

    　　正股晶科科技，公司从事光伏电站运营及EPC 业务，前三季度营收同比增长4.72%，净利润有所回落，主要是受制于平价及竞价项目陆续并网，而导致发电业务毛利下降。但公司多条业务线在持续拓展，包括光伏制氢、BIPV 等业务。正股近期弹性较好，趋势呈现一定反转，转债具备一定进攻性与性价比。

    　　7. 张行转债：价格126.30 元，溢价率12.80%

    　　正股张家港行，公司是江苏省张家港市区域农商行，我们观察到公司当前业务在普惠小微方面开始将有逐步下沉，三季度营收增速边际上升，归母净利润提升27%，净息差环比小幅走扩，同时前三季度非息投资收益表现也较好，资本利得实现较好增长，不良贷款余额有一定下降。本次入选主要出于对上期杭银的替代，目前在银行大盘转债中溢价估值相对处于低位。

    　　8. 新星转债：价格137.02 元，溢价率0.30%

    　　正股深圳新星，公司主要从事铝晶粒细化剂的生产销售，曾于2020 年9 月入选十大转债。近期氢氟酸涨价，对公司业绩有一定积极影响。不过三季度原材料铝锭价格上涨比较快，单季度涨幅将近22%，对公司盈利造成一定负面影响，单季度出现亏损。不过报告期内，公司已建成800 吨/年的六氟磷酸锂，我们认为后续或有望增强业绩弹性。正股当前处于一定调整阶段，转债入选我们多个量化策略。

    　　9. 嘉美转债：价格125.2 元，溢价率1.96%

    　　正股嘉美包装，公司是国内头部饮料三片罐包装企业，作为重资产代工企业，在下游品牌迭代加速、更多样化、轻资产化的背景下，我们认为公司或可成为各新品牌的战略选择。当前公司认为自有ABC 罐产品需求有明显增长，所以正积极建设鹰潭二片罐工厂，公司预计明年春节前后投产。公司前三季度净利润约9465 万元，较疫情前有明显增长，灌装业务盈利有一定兑现。从趋势上来看，公司年中以来也处于上行趋势，并短期实现反转。

    　　10. 宏辉转债：价格120.36 元，溢价率14.23%正股宏辉果蔬，公司是专业果蔬产品服务商，业务以水果为主，以仓储加工配送为核心。前三季度受水果价格处于低位，整体盈利能力缩窄，目前果蔬价格有所回升，此外公司粮油业务也开始逐步推进。从趋势上看，也具备一定向上动能。

    　　风险提示：个券基本面发生预期外变化、股市情绪波动。