本期投资提示：
　　一周主要回顾与展望：1）根据国家统计局统计，2020年10月份我国社零总额接近3.9万亿元，同比增长4.3%，增幅扩大1个百分点。2020年1-10月社会消费品零售总额累计值同比下降5.9%。2）1-10月份网上实物商品零售额实现7.6万亿元，同比增长16.0%，占社会消费品零售总额的比重达到24.2%。
　　上周纺织服装板块表现弱于市场。11月20日至11月27日期间，申万纺织服指数下降1.86%，弱于申万A指数1.45个百分点。其中，服装家纺指数下降2.25%，弱于申万A指数1.84个百分点；纺织制造指数上周下降1.18%，弱于申万A指数0.77个百分点。
　　近期重点回顾：1）海澜之家：公司发布公告任命海澜创始人周建平之子周立宸为公司董事长，小周总正式全面接过海澜之家的大旗。我们看好小周总接班后，管理层不断年轻化，持续引进提拔优秀人才，提升管理层活力。汤勇接替许庆华担任董秘。2）宝尊电商：公司20Q3 GMV同比增长19.4%至108.5亿元，收入同比增长21.7%至18.3亿元，归母净利润同比增长64.2%至6463.5万元。11月1日-11月11日期间，全网GMV达165亿元，同比增长54.8%，总订单量达4100万单，同比增长35%。3）波司登：集团上半财年实现收入46.6亿元，同比增长5.1%，归母净利润4.9亿元，同比增长41.8%。线上收入5.4亿元，同比增长76.4%，主品牌波司登收入27.3亿元，同比增长19.7%。
　　近期重点推荐：
　　海澜之家主品牌持续复苏，新品牌快速发展，看好新任掌门人接班后不断注入新活力。伴随线下销售复苏，线上销售保持高增长，童装、生活馆、女装等多品牌矩阵持续发力，提供未来长期增长引擎。类直营模式下，线上线下融合迅速，先发优势明显。高管换帅注入新活力，带来新气象，看好公司未来长期发展，维持“买入”评级。
　　青松股份并购化妆品ODM龙头诺斯贝尔，打造化妆品界“申洲国际”。诺斯贝尔是化妆品ODM龙头企业，青松股份是全球松节油深加工领域领先公司。中国化妆品市场规模全球第二，预计未来保持稳健增长，行业集中度低，新锐品牌的不断崛起对上游供应链的需求增加。化妆品制造业竞争格局稳定，充分享受下游化妆品高速增长红利，公司长期业绩积极看好，维持“买入”评级。
　　爱美客是国内医美终端玻尿酸龙头，爆品在手+新品推出+渠道加密，助推公司持续增长。公司产品定位差异化且矩阵完善，研发能力强，前瞻性布局产品且拥有较强的过证能力，在研项目储备充足。核心爆品“嗨体”带动公司收入增长，预计“童颜针”将于明年初上市增厚公司业绩，肉毒素预计于23/24年上市，未来渠道有望加密布局，维持“增持”评级。
　　投资建议：服装销售环比改善明显，业绩筑底回暖，四季度寒冬催化销售旺季，我们全面看多纺织服装板块。推荐：1）服装家纺：安踏体育、李宁、海澜之家、森马服饰、比音勒芬、地素时尚、太平鸟、水星家纺、罗莱生活；2）纺织制造：申洲国际、健盛集团；3）化妆品及电商：青松股份、华熙生物、爱美客、珀莱雅、南极电商。
　　风险提示：若新型冠状病毒感染肺炎疫情持续时间较长，业绩可能不及预期。