一周主要回顾与展望：1）根据国家统计局统计，2020年10月份我国社零总额接近3.9万亿元，同比增长4.3%，增幅扩大1个百分点。2020年1-10月社会消费品零售总额累计值同比下降5.9%。2）1-10月份网上实物商品零售额实现7.6万亿元，同比增长16.0%，占社会消费品零售总额的比重达到24.2%。
　　上周纺织服装板块表现弱于市场。11月13日至11月20日期间，申万纺织服指数上涨1.37%，弱于申万A指数0.19个百分点。其中，服装家纺指数上涨1.18%，弱于申万A指数0.38个百分点；纺织制造指数上周上涨1.71%，强于申万A指数0.15个百分点。
　　近期重点回顾：1）2021年纺织服装行业投资策略：服装零售持续复苏，三季度环比改善明显，板块有望迎来戴维斯双击。预计未来长期趋势：产品年轻化，研发数字化+渠道融合化，线上多样化+供应链柔性化，仓储物流智能化。2021继续看好电商渗透率持续提升，看好电商高景气和运动服饰复苏。2）2021年化妆品医美行业投资策略：中国化妆品市场快速增长，人均化妆品消费仍较低，行业空间广阔。化妆品ODM行业格局稳定，龙头企业有望受益。渗透率的提升及监管的趋严，医美赛道保持高增长，投资首选技术壁垒更高的上游环节。
　　近期重点推荐：
　　青松股份并购化妆品ODM龙头诺斯贝尔，打造化妆品界“申洲国际”。诺斯贝尔是化妆品ODM龙头企业，青松股份是全球松节油深加工领域领先公司。中国化妆品市场规模全球第二，预计未来保持稳健增长，行业集中度低，新锐品牌的不断崛起对上游供应链的需求增加。化妆品制造业竞争格局稳定，充分享受下游化妆品高速增长红利，公司长期业绩积极看好，维持“买入”评级。
　　爱美客是国内医美终端玻尿酸龙头，爆品在手+新品推出+渠道加密，助推公司持续增长。公司产品定位差异化且矩阵完善，研发能力强，前瞻性布局产品且拥有较强的过证能力，在研项目储备充足。核心爆品“嗨体”带动公司收入增长，预计“童颜针”将于明年初上市增厚公司业绩，肉毒素预计于23/24年上市，未来渠道有望加密布局，维持“增持”评级。
　　投资建议：服装销售环比改善明显，业绩筑底回暖，四季度寒冬催化销售旺季，我们全面看多纺织服装板块。推荐：1）服装家纺：安踏体育、李宁、海澜之家、森马服饰、比音勒芬、地素时尚、太平鸟、水星家纺、罗莱生活；2）纺织制造：申洲国际、健盛集团；3）化妆品及电商：青松股份、华熙生物、爱美客、珀莱雅、南极电商。
　　风险提示：若新型冠状病毒感染肺炎疫情持续时间较长，业绩可能不及预期。