所谓固收+基金是以债券作为主要配置资产，辅以股票、可转债、打新等策略，在收益特征上体现为以追求绝对收益为投资目标的基金。从产品供给端，为了应对利率水平下滑，管理人通过增加风险资产，例如股票以及转债等的投资比例增厚产品收益；从产品需求端，面对日渐降低的理财收益率，投资者逐步将目光转向收益稳定，回撤相对较小的固收+产品。固收+市场应运而生，蓬勃发展。
　　从风险收益特征上来看，固收+基金的风险和收益低于混合平衡型，高于中长期纯债型基金。固收+基金的产品类型一般为以下几类：一级债基、二级债基、偏债混合型、灵活配置型。另一种狭义的固收+基金划分方式为基金过去一段时间年度收益为正，最大回撤小于等于5%，年化收益率大于等于5%。截止至2020年10月30日成立满三年且满足固收+基金类型的基金进行梳理，共有236只基金符合上述条件，基金规模合计3749.35亿元。
　　固收+基金的管理难点在于风险的控制上。敏感性测试表明，固收+基金对于最大回撤的敏感度显著高于年化收益率。而对于投资者，可根据自身的风险偏好选择合适的指标范围构成符合自身风险偏好的固收+基金样本池。
　　固收+基金的收益增强策略可以分成4类：转债策略、股票策略、打新策略及其他。对于固收+基金的筛选本质上也是对未来市场的判断。灵活配置型基金可采用的收益增强策略最多，而一级债基可采用的收益增强策略相对较少。在不同市场情况下，各类型的固收+基金的表现迥异。2018年，由于股市表现较差，一级债基的表现最佳，2019年和2020年由于股票市场表现较好且打新收益可观，灵活配置型基金和偏债混合型基金的业绩更好。如预期打新收益仍有不错表现，即可考虑能参与打新的灵活配置型基金以及一级债基；如未来对股票市场不甚看好，则可考虑无股票仓位的一级债基。
　　我们构建了两个固收+基金组合，年化收益率分别为5.91%和5.67%，夏普比分别能达到1.27和1.76。我们在样本池里根据基金过去3年的收益率、最大回撤、过去三年间每年度收益率为正这三个条件进行初步筛选。在上述符合筛选条件的基金中，进一步根据持有一年收益率为正概率和夏普比率构建两个基金组合：2014/12/31-2020/10/31，基金组合1年化收益率为5.91%，年化波动率为3.43%，最大回撤为5.92%，年化夏普比率为1.27。基金组合2年化收益率为5.67%，波动率为2.34%，最大回撤为3.25%，夏普比率为1.76，calmar比率为1.74。