一、我们认为目前阶段投资者可以加大在周期标的的配置力度：1）过去3年半多时间景气低迷导致化工品绝大多数子行业资本开支都大幅度的下降，新增产能稀少，而疫情更是砸了深坑导致景气已经没有下行的空间了。站在目前角度，我们倾向于认为将开启一波2-3年的逐步回升的景气恢复阶段。2）盈利角度看，今年二三季度化工周期股盈利已经出现缓慢的环比提升，而四季度在外贸订单的推动下化工景气度已经大幅度好转，预计从四季度看至少连续3-4季度都将出现季度性的同比大幅改善的情况，有助于恢复投资者对周期股的信心。3）估值和机构持仓看：绝大多数周期股子行业龙头公司二三季度的股价位置达到过去3年的底部，位置低。同时目前随着盈利起来，整体的动态估值水平大约在6倍左右，且盈利还在快速向上，因此有较大的弹性。而整体化工的估值水平参考历史也是在40-50分位的水平，同时机构持仓比例在三季度在历史底部区域。
　　标的选择上：1）首选化工周期类的核心资产：万华化学、华鲁恒升、扬农化工、大炼化（荣盛、恒力、桐昆、东方盛虹）；2）白马龙头：三友化工、龙蟒佰利、华峰氨纶、金禾实业、卫星石化、合盛硅业、玲珑轮胎、新和成。3）弹性标的：神马股份、新安股份、鲁西化工、中泰化学、恒逸石化、海利得、浙江龙盛
　　二、调整不改中长期方向，继续看好化工高成长公司：受市场整体调整影响，我们前期重点推荐的化工新材料成长股近期有所回调，但中长期来看均属于市场空间巨大，公司具备高成长能力的标的，继续重点推荐：奥克股份、建龙微纳、艾可蓝、中旗股份、金禾实业、松井股份、和顺石油、双箭股份等。
　　三、石化行业观点：受益于油价反弹和下游需求好转，石化行业Q2业绩强劲反弹，Q3持续向好，Q4盈利有望维持高位。推荐标的：1）油价低位利好民营大炼化（恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份、新风鸣）；2）C2C3龙头（卫星石化、东华能源等）；3）煤制烯烃龙头（宝丰能源）。
　　四、继续看好新材料进口机会：自主可控和进口替代仍然是未来很长一段时间新材料投资主要逻辑，我们继续看好新材料领域进口替代机会，包括万润股份、雅克科技、鼎龙股份、昊华科技、泰和新材等。
　　风险提示：宏观经济增速低于预期；产品价格大幅波动；国际油价大跌；新项目建设进度不及预期等。