本周（1116-1120）上证综指上涨2%，SW医药生物指数下跌1.4%，涨跌幅在28个申万一级行业中排名第28。生物医药板块出现较大分化，其中表现前三的分别是化学制剂（+0.9%）、化学原料药（+0.7%）、中药（+0.3%）。个股涨幅前三为冠昊生物（+10.98%）、天坛生物（+10.92%）、海辰药业（+8.40%）；个股跌幅前三为西藏药业（-14.56%）、正川股份（-11.97%）、通策医疗（-11.24%）。
　　区域点数法总额预算+按病种分值付费试点城市公布，医保支付方式改革再下一城。11月3日，国家医疗保障局办公室印发区域点数法总额预算和按病种分值付费试点城市名单。试点城市自10月14日医保局发布《区域点数法总额预算和按病种分值付费试点工作方案的通知》后开始自愿申报，以地级市统筹区为单位。
　　试点目标是用1-2年时间将统筹地区医保总额预算与点数法相结合，实现住院方式以按病种分值付费为主的多元支付方式。DRG和DIP都是医保支付方式改革的产物，但DRG对分组和病案质量要求较高，对成本核算挑战较大，相较而言DIP的技术含量和推进难度较低。此外，本次公布了71个城市入选全国试点，相较于CHS-DRGs试点地区范围更广（CHS-DRGs试点地区为30个城市），我们认为未来DIP的比重将会高于DRG。但由于DIP还在试行阶段，短中期内不会对行业造成太大影响，后续需要持续关注政策的落地情况。
　　年末医药政策多发期，关注板块确定性，建议长期关注细分领域龙头。我们建议关注：1)具备品种持续兑现能力的创新药企和业绩快速增长CRO/CMO板块（恒瑞医药、贝达药业、泰格医药、药明康德、凯莱英等；2)非药、消费类龙头公司，包括连锁医疗服务（爱尔眼科、通策医疗）、药店（益丰药房、老百姓、大参林、一心堂），消费类属性较强标的（鱼跃医疗、片仔癀、欧普康视）；3)趋势向好的细分行业公司（迈瑞医疗、安图生物、新产业、我武生物、长春高新、山东药玻、健帆生物、华兰生物、智飞生物、康泰生物、康华生物、万泰生物）等。
　　建议关注港股：疫情催化股票药明生物（中和抗体CRO）、阿里健康（在线医疗）、以及海吉亚医疗（民营肿瘤医院）。
　　海通医药2020年11月组合表现。2020年11月组合：迈瑞医疗、心脉医疗、通策医疗、长春高新、智飞生物、爱尔眼科、泰格医药、康弘药业、药明康德、恒瑞医药、人福医药（排名不分先后）。11月组合至今平均下跌4.6%，同期全指医药下跌4.4%，组合跑赢医药指数-0.2pct，其中月度组合涨幅前三的依次是人福医药（+9.6%）、爱尔眼科（+3.5%）、康弘药业（+0.3%）。
　　风险提示。政策推进不达预期，医保控费加剧风险，估值波动风险，疫情迅速发展带来全球经济震荡风险。