事件描述
　　2020年11月16日早，公司发布可转债草案拟募集30亿元用于光模块研发中心建设以及高端光模块生产基地项目，其中3.8亿元或用于收购苏州工业园区建胜产业园，用作公司新研发中心。同时，公司发布第二期股权激励计划。授予量：总量为1000万股，约占股本总额的1.40%。授予对象：激励对象总人数为149人，包括中层管理人员及核心技术（业务）骨干；行权价格：首次授予的价格为25.48元；行权时间：有效期为64个月，首次授予的股票，授予之日起满16个月后，满足归属条件的，可分四期按15%：20%：30%：35%的比例进行归属；行权条件：首次授予的业绩条件为2021-2024年子公司苏州旭创的净利润分别不低于8.85亿元、10.27亿元、11.81亿元和12.99亿元。
　　事件评论
　　绑定核心人员，加大研发中心投入，巩固研发端优势：公司本次激励计划仅针对149名核心业务及技术骨干，有利于公司增强人才培养与储备力度，绑定骨干研发员工；此外，公司拟发行的30亿元可转债中，9.45亿元拟投入总部研发中心建设，其中3.8亿元或用于收购苏州工业园区建胜产业园100%股权，项目二期建成后或用作模块和芯片研发基地。从历史来看，技术领先对于公司产品快速迭代及锁定高市场份额至关重要，此次激励有望进一步巩固公司研发端优势，我们预计公司也将加大硅光及相干模块的等尖端模块技术的研发投入，有望打开新市场空间。
　　高端产能进一步提振，业绩增长信心充足：此次可转债发行，公司合计投入11.58亿元用于苏州及铜陵的高端光模块产能建设，公司400G等高端光模产能或进一步提振。2020年为数通400G规模放量的第一年，2021年头部云厂商400G需求量或继续增长，其他一线厂商有望跟进部署200G/400G方案，公司龙头地位稳固，高端产能有望充分消化，驱动业绩增长。据激励行权条件，苏州旭创2022年至2024年业绩增速分别为16%、15%和10%，充分彰显管理层对业绩增长的信心。
　　盈利预测及投资建议：公司同时发布30亿元的可转债拟发行草案及1000万股的股权激励计划，意在绑定核心技术（业务）人员，加大研发中心投入，以巩固公司在研发端的优势。可转募集资金还用于提振高端模块产能，伴随数通400G模块持续放量，业绩有望持续释放，管理层信心充足。预计公司2020-2022年归母净利润为8.55亿元、11.35亿元和13.46亿元，对应PE 43倍、32倍和27倍。
　　风险提示
　　1.400G模块竞争加剧；
　　2.云服务商进入库存消化阶段。