2020年是5G等新基建的“开局之年”，我们认为随着新基建、大循环/双循环的推进，2021年将是新技术（供给端）向垂直行业（需求端）渗透的关键年份，技术更迭将长期带来行业应用的爆发。
　　静候5G新应用的涌现。过去2G-4G周期中，国内产业链属于“跟随者”，但也迅速享受了互联网应用带来的红利；而5G周期中，国内产业链相对领先，产业建设更超前，“大循环”、“双循环”实际加速了技术的行业渗透。
　　云化/平台化是通信行业技术渗透的重要机会。单纯的硬件投资存在强周期性，但5G和云在技术上的更迭，使得云化、平台化成为产品和服务交付的重要方式，从而拉长了行业渗透的周期，机会体现在：
　　1）硬件基础设施：行业数字化转型的科技底座。硬件先行——最底层的硬件基础设施是各类应用爆发的基础支撑，对应增量最大的下游行业是云和运营商，间接可渗透到各个传统行业，核心驱动在于云的二次渗透+5G新基建，行业渗透方向在于寻找绑定大客户或大客户能力出色的厂商，持续性更强。
　　2）物联网：5G趋于成熟，三角技术格局确立。物联网是5G最重要的后周期应用之一，商用路径和技术路径清晰，行业应用开始从零星试点进入高速渗透，工业互联网、安防监控等是重要渗透方向。
　　3）智能制造：全行业效率提升，从硬件走向平台。智能制造是制造业和科技的长期必然趋势，当前热点主要聚焦于：智能制造实际已形成较完备的产业链；实际在某些行业环节已出现标杆和案例，例如钢铁/化工/能源等，并对应到优质标的。
　　4）云视讯：云化和平台化具有代表性的应用，驱动力在于云计算+5G的技术加持，以及公共安全事件的催化。行业渗透方向包括政企、教育、医疗等。
　　5）卫星互联网：更长期维度下，建设势在必行，商用模式逐渐清晰。
　　重点关注公司：云视讯与统一通信之亿联网络，IDC与智能制造之宝信软件，物联网之移远通信、和而泰（叠加卫星互联网）、乐鑫科技，5G网络硬件基础之中兴通讯、新易盛、中际旭创，云硬件之紫光股份、星网锐捷。