核心观点：白酒行业趋势延续，次高端弹性将逐步显现
　　这一轮自16年开启的白酒行业上升趋势到今天已经进行了5年，行业的第一成长阶段开始向第二成长阶段转型：
　　投资角度：高端稳健，次高端未来弹性高
　　茅台、五粮液、泸州老窖：确定性强，都有潜在预期红利
　　看好区域龙头的增长：今世缘、古井贡酒、口子窖、洋河股份、山西汾酒
　　阶段性弹性机会：水井坊、酒鬼酒、沱牌舍得
　　重申我们的投资建议：高端稳健，次高端未来弹性高
　　茅台、五粮液、泸州老窖：确定性强，都有潜在预期红利
　　看好区域龙头的增长：今世缘、古井贡酒、口子窖、洋河股份、山西汾酒
　　阶段性弹性机会：水井坊、酒鬼酒、沱牌舍得
　　风险提示：宏观经济波动导致消费升级速度受阻；国家行业政策变化；行业发生食品安全事件等。