本期投资提示：
　　一周板块回顾：上周食品饮料板块上涨2.89%，其中白酒上涨3.84%，上证综指上涨2.72%，跑赢大盘0.17pct，在申万28个子行业中排名第15。涨幅前三位为家用电器（+12.86%），汽车（+10.17%），有色金属（9.23%）；个股方面，涨幅前三位为迎驾贡酒（+28.32%）、伊力特（+19.55%）、老白干酒（+19.10%）；跌幅前三位为ST通葡（-6.33%）、今世缘（-6.13%）、安井食品（-5.55%）。
　　投资建议：当前白酒进入信息真空期，四季度是白酒消费淡季，渠道以消化库存为主，短期关注渠道质量，建议基于明年增长弹性以及中长期成长空间（十四五规划）角度，布局2021年。从今年酒企的基本面表现来看，高端酒体现了最强的确定性，清香龙头汾酒增长最为强势，三季度次高端改善显著增长弹性大，酱香酒全年维持景气热潮，行业呈现明显的头部集中、分化加剧特征，且趋势将持续。从长期成长的确定性与景气度来看，我们认为高端酒是最优赛道，长期确定性与景气最强。次高端仍在洗牌，格局发生变化，看好品类特殊、品牌力强、长期成长潜力巨大的山西汾酒。重点推荐：贵州茅台、五粮液、山西汾酒、泸州老窖。苏酒充分享受消费升级，洋河底部复苏改善成效初步显现，今世缘增长势能仍然强劲，徽酒份额加速向龙头集中，大众酒长期升级+整合是确定性趋势，龙头长期成长空间仍大。推荐洋河股份、今世缘、顺鑫农业、古井贡酒。大众品建议把握具备长期成长空间、竞争力突出的优质公司回调机会（伊利、榨菜、青啤），布局成本上行推升的盈利改善机会（乳业、啤酒），持续关注成长性突出的高景气赛道。重点推荐：双汇发展、伊利股份、洽洽食品；推荐华润啤酒、涪陵榨菜、重庆啤酒、青岛啤酒、桃李面包。
　　白酒板块：随着三季报披露完毕，叠加四季度是白酒消费淡季，白酒进入到业绩和信息真空期，从当前板块估值水平来看，白酒板块估值水平已经处于历史高位，主因：1、在受新冠肺炎疫情影响下，白酒龙头仍然实现了稳健良性的增长，抗风险能力极强；2、中长期看，白酒行业消费升级与头部集中趋势不变，龙头强者恒强，长期成长性与确定性强；3、从个股估值分化来看，强者恒强特点显著，以山西汾酒为例，尽管其估值高，但公司业绩不断超预期，增长趋势强劲，中长期成长空间和弹性大，因此估值溢价高。当前时点，长期成长性和确定性更加重要，从中长期视角看，白酒龙头的估值有望维持在较高水平，确定性享有高估值溢价，成长性可消化短期高估值，强势品牌将持续享受高估值溢价。短期来看，当前龙头品牌渠道表现向好，高端酒价格坚挺，整体渠道库存良性。临近年底，酒企来年规划以及十四五规划将陆续公布，成为驱动板块进一步上涨的重要催化，建议密切关注。本周老窖特曲提价，自11月5日起，52度泸州老窖特曲（老字号）第十代建议零售价调整到388元/瓶，38度泸州老窖特曲（老字号）第十代建议零售价上调到358元/瓶，自2020年11月16日起，52度500ML泸州老窖特曲60版团购执行价上调30元/瓶。特曲是老窖布局次高端的重要大单品，拥有名酒基因和丰富的品牌底蕴，去年以来老窖对特曲进行换代升级提价，今年尽管受疫情影响，老窖仍然坚定了特曲挺价决心，从价格提升趋势来看，特曲基本站稳300元左右价格，此次上调价格也是为了进一步拉升价格，使特曲成交价达到350-400元。我们认为经过2019-2020年两年时间调整，特曲有望在2021年价格调整到位而后放量，实现真正意义的量价齐升。
　　高端酒价格更新：本周茅台批价2790元，五粮液批价970元，国窖1573批价845元。
　　食品板块：大众品三季报披露完毕，传统行业乳业、肉制品、啤酒和调味品增速环比Q2有所放缓，回归正常水平，验证我们此前判断，渠道建设/下沉+结构优化升级是增长的主要驱动力，个别细分高景气赛道延续高增，如预调酒、速冻/定制餐调、复合调味。由于部分公司市场预期过高，且前期估值或累计涨幅过大，导致季报披露后股价大幅波动，我们认为不必为长期逻辑和基本面担心，我们此前一直提示要关注优质公司的回调机会。目前大众品整体估值仍不算便宜，继续建议关注并把握优质公司的回调机会，包括竞争力突出的龙头公司和成长性突出的细分龙头。继续首推双汇发展，我们认为公司中长期改善趋势和核心成长逻辑不变，屠宰业务，猪价下行将促进猪肉消费需求增加，将有效缓解屠宰利润压力。肉制品业务，展望2021年，肉制品核心增长点在于销量端突破，我们认为肉制品在经过3年的调整后，一方面产品结构逐步理顺，原有大单品继续维持稳健增长，另一方面新产品成长潜力不断加大，肉制品销量有望实现稳健增长，继续看好，维持买入。乳制品和啤酒的原料成本预期上涨，由于两个行业的竞争格局相对固化，复盘历史可以看到成本上涨往往会促进盈利的改善，乳业主要体现在费用端，啤酒主要体现在产品结构和价格，而季报带来的股价回调则提供不错的中期布局时点，推荐伊利股份，推荐华润啤酒、重庆啤酒、青岛啤酒。
　　成本变动回顾：主产区生鲜乳平均价为3.98元/