本期投资提示：
　　本周钢材产品加权价格变动+1.16%至4185元/吨。供应方面，本周生态环境部印发《长三角地区2020-2021年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》和《京津冀及周边地区、汾渭平原2020-2021年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》，受政策及季节等多重因素影响，五大品种钢材周产量预计不会出现大幅攀升；需求端，进入11月终端需求仍旧表现强劲，本周全国建材终端日均成交量为25.35万吨，环比延续回升2.37%，处于同期高位水平；库存方面，钢材终端需求维持旺季水平，带动库存持续去化，部分市场存在规格短缺现象，短期钢材价格预计将偏强震荡态势运行。普钢方面推荐低估值标的华菱钢铁。特钢方面推荐穿越周期，业绩稳定的中信特钢，同时关注高温合金标的ST抚钢。
　　重要信息回顾：
　　钢材周产量环比增加。本周螺纹、线材、热卷、冷卷、中厚板及五大品种钢材周产量变化-1.14%、-2.10%、+1.87%、+3.01%、+1.17%、+0.22%至359万吨、163万吨、327万吨、82万吨、138万吨、1070万吨。本周板材产量回升带动钢材产量环比增加，但由于受政策及季节等因素制约影响，预计后期钢材产量难以出现大幅攀升。
　　钢材表观需求环比增加。本周螺纹、线材、热卷、冷卷、中厚板及五大品种钢材需求变化1.50%、-1.95%、+0.37%、-0.51%、-2.96%、+0.24%至447万吨、181万吨、337万吨、144万吨、136万吨、1184万吨。钢材消费仍处于旺季，本周钢材表观消费量延续回升状态。
　　钢材总库存环比下降。本周螺纹、线材、热卷、冷卷、中厚板及五大品种钢材总库存变化-8.93%、-8.96%、-2.75%、-0.51%、+1.18%、-5.97%至894万吨、182万吨、373万吨、144万吨、208万吨、1801万吨。当前终端需求仍旧强劲，钢材库存延续回落态势，库存水平预计将进一步去化。
　　外矿价格回落。本周进口PB粉矿61.5%、唐山铁精粉66%价格分别变化-2.21%、-0.56%至840元/吨、881元/吨。供应端，澳大利亚铁矿石发货量变化+13.52%至1680万吨，巴西铁矿石发货量变化+17.02%至792万吨，上周北方六港到货量变化+9.16%至1310万吨；需求端，本周45港口日均疏港量变化+2.17%至320万吨，钢厂日均铁水产量变化-0.22%至246万吨；库存端，主要港口铁矿石库存较上周变化+0.38%至12812万吨。
　　当前供应端边际宽松，钢厂日均铁水产量回落，带动铁矿石港口库存持续累积，显示铁矿供需基本面仍旧偏弱，后期随着巴西铁矿发运量进一步回升，铁矿价格预计仍承压运行为主。
　　焦炭、废钢价格上涨。本周山西焦炭、主焦精煤价格分别变化+2.46%、+2.16%至2080元/吨、1420元/吨。另外废钢、硅铁价格分别变化+2.43%、0.00%至2960元/吨、5800元/吨。
　　吨钢毛利普遍回升。本周螺纹钢、高线、热卷、冷板、中板利润较上周分别变化+80元/吨、-35元/吨、+33元/吨、+43元/吨、-1元/吨至203元/吨、311元/吨、75元/吨、213元/吨、-17元/吨。本周钢材价格上涨带动利润普遍回升。
　　风险提示：秋冬季节疫情反复，下游开工受阻，带动钢材需求大幅回落。