根据中汽协重点企业旬报情况推算，10月汽车行业销量预估完成254.4万辆，同比增长11.4%；其中乘用车销量同比增长7.3%、商用车销量同比增长27.5%。1-10月，汽车行业销量预估完成1966万辆，同比下降4.8%，其中乘用车销量同比下降10.1%，商用车同比增长20.6%。10月重点企业销量持续强劲复苏，维持行业“推荐”评级。
　　数据端：10月乘用车+7.3%继续强劲复苏，预计2021年实现+12%以上表现。
　　乘用车行业自7月同比+9%增长以来，市场经历“基数低、同比高增速正常”到“9月数据同比+7.9%确认复苏趋势”到今日“中汽协10月初步预估数据同比+7.3%持续强劲复苏”三个阶段，乘用车行业经历2年半深度调整后复苏周期这一我们于7月初提出的观点逐步被市场认同且伴随高频数据持续验证。当前来看，行业库存仍处于历史中低位健康水平，伴随确定性复苏趋势，看好乘用车2-3年系统性行情机会。
　　预计2020年经历疫情冲击后的乘用车行业全年收窄至-7%左右降幅；展望2021年，我们依然看好行业的需求复苏，预计行业实现12%以上同比增长，超过2019年行业水平。
　　业绩端：汽车行业三季报确认盈利拐点，上行周期盈利弹性巨大
　　汽车行业由于重资产特性，在行业复苏期重点企业盈利往往具备数倍于行业销量增速表现的盈利弹性，同时叠加电动化、智能化两大行业趋势带来的整车架构颠覆、零部件ASP大幅提升弹性，复苏弹性、成长弹性兼具。2020年汽车行业三季报初步印证这一观点。20Q3乘用车整车板块实现营收3269.4亿元（同比+16.71%、环比+10.69%）,归母净利润121.2亿元（同比+84.63%）；零部件板块实现营收1990.04亿元（+13.51%）；归母净利润109.24亿元（+35.83%），同20Q2业绩端盈利48.1亿（同比+3.9%）相比恢复显著。
　　投资策略：看好汽车复苏系统性机会，乘用车看修复和成长、重卡看2021基建持续超预期、客车板块看历经4-5年后的均值回归和重新定价。
　　乘用车整车板块继续推荐具备强势产品周期的长城汽车、长安汽车、比亚迪，推荐目前估值仍处于历史相对中低位水平的上汽集团、广汽集团；
　　零部件板块推荐福耀玻璃、星宇股份、华域汽车、伯特利、精锻科技、一汽富维、中鼎股份；
　　客车推荐宇通客车；
　　重卡板块推荐潍柴动力、中国重汽、隆盛科技、艾可蓝、奥福环保（环保共同覆盖）。
　　风险提示：汽车行业后续复苏不及预期