诺华Novartis（NVS.N）公布2020年三季报。年初至今，公司实现收入358.89亿美元，同比增长2.4%；调整后净利润为101.24亿美元，同比增长11.0%，调整后净利率28%，对应EPS 4.44美元。2020Q3单季度收入122.59亿美元，同比增长0.7%；调整后净利润为34.67亿美元，同比增长7.9%，主要受益于费用减少，对应EPS为1.52美元。公司全年业绩指引上调，年收入增速在5%左右，调整后营业利润增速在15%左右。文章内容来自诺华2020三季报业绩会议。
　　多款药物处于高速放量期，Entresto或将于2021Q1迎来下一个大适应症HFpEF。Zolgensma全球市场推广稳健推进中。创新药板块年初至今销售额为288亿美元（+4%）；Sando销售额为71亿美元（-2%）。肿瘤药增长4%，其中Piqray（PI3K）2019年上市后放量迅速，年初至今收入2.36亿美元（>100%）；Kisqali（CDK4/6）增速接近60%，该品种对CDK4的特异性高于CDK6，在同类品种中为ESMOClinical benefit Scale上最优品种。心血管品种Entresto收入17.81亿美元，维持48%的高增速。基因疗法Zolgensma（SMA）收入6.66亿美元（>100%），目前收入基本来自美国及日本，公司计划下一步将主攻欧洲几大发达国家。免疫炎症药物Cosentyx（IL-17A）收入28.86亿美元（+12%），为公司第一大品种；该品种受疫情影响相对较弱；该品种在美国区银屑病新患领域市占比16%，强直领域市占比30%；欧洲区即便有强制使用生物类似药的规定，但Cosentyx表现依旧亮眼。
　　公司研发管线储备丰富，不但涉及疾病领域广，且市场竞争相对较小。公司即将迎来自己的PD-1品种Spartalizumab，该品种上市策略为直接主打各类组合疗法，目前多项联用临床试验正在稳健推进，包括与Mirati的Adagrasib（KRASG12C）。参考礼来的MonarchE临床试验，Kisqali（CDK4/6）早期乳腺癌临床试验样本量增加1000例，主要为纳入高危群体，预计2022年收获数据，并于2023年提交新适应症的申请。Leqvio（PCSK9）在欧洲获得CHMP的积极意见，在美国FDA的审批已经到了最后生产检查，预计12月给予答复，2021H1在德国上市。FDA将于12月就Entresto的HFpEF适应症上市申请展开AdCom会议，预计2021Q2给予答复。Iptacopan（B因子）PNH和C3G适应症的两项II期临床试验正如期进行。
　　风险提示：研发失败的风险。专利挑战失败的风险。Adcom会议最终决定不批准Entresto HFpEF适应症的风险。