本期投资提示：
　　油价回调而LPG价格上涨，及国际石油公司三季度业绩表现和应对。油价连续几个月徘徊在每桶40美元左右的窄幅区间波动后，近期出现较大幅度的回调。在油价暴跌的同时，LPG价格上涨。其中主要原因有：欧洲二次封锁，导致石油需求下降，以及叙利亚地区原油产量提升，综合使得油价回调；LPG价格上涨：冬季有取暖需求作为支撑，LPG价格具有明显的季节性上涨；同时，油价下跌，采油伴生的LPG/NGL的供应量减少，炼厂开工率降低使得副产LPG供应减少。国际石油公司整体利润环比好转，但是仍有较大的经营压力。埃克森美孚三季度亏损6.8亿美元，将实施大规模的内部成本削减计划及裁员15%；雪佛龙三季度业绩超预期，拟裁员6000人并削减资本支出；法国道达尔三季度利润超预期，维持股息，但今年净资本开支预算不足130亿美元；英国石油（BP）第三季度业绩超预期，实施10年来的首次股息削减措施，并计划裁员1万人，持续削减债务；壳牌三季度盈利，运营支出减少，营销利润率提高，净负债率下降，计划将裁员9000人。
　　美国石油库存上升，原油产量增加，钻机数增加。至10月23日当周。美国商业原油库存4.92亿桶，比前一周增长430万桶，原油库存比过去五年同期高9%；美国汽油库存总量2.26亿桶，比前一周下降90万桶，汽油库存比过去五年同期高3%；馏分油库存1.56亿桶，比前一周下降450万桶，库存量比过去五年同期高17%；丙烷/丙烯库存增长7万桶；美国石油战略储备6.39亿桶，下降了66万桶；美国商业库存总量下降388万桶。美国原油进口量平均每天566.4万桶，比前一周增长54.5万桶。美国炼厂加工总量平均每天1338.8万桶，比前一周增加36.3万桶；炼油厂开工率74.59%，比前一周增长1.65个百分点。美国原油产量为1110万桶/天，较之前一周上升120万桶/天。10月30日，美国采油钻机221台，周数量增加10台
　　乙烯、丙烯价格回落、聚酯需求稳定。东北亚地区乙烯价格继续回落，至10月28日CFR中国收盘于790美元/吨，较之前一周下跌20美元/吨。国内乙烯装置维持高开工率，新浦化学、南京诚志、辽宁宝来等持续外销，美国、韩国等地区乙烯船陆续到港。至10月28日中国华东地区市场成交参考在6300-6500元/吨附近。东北亚地区丙烯价格回落，至10月28日CFR中国收盘于870美元/吨，较之前一周下跌15美元/吨。国内市场供应充足，装置重启。油价下跌，石脑油支撑力度减弱，至10月28日，亚洲PX市场收盘于CFR中国539美元/吨，环比下降21美元/吨。周内中国PX开工率85.67%，亚洲开工率76.73%，开工率稳定；国内PX产量41.96万吨，PX供应端仍处于高位。PTA市场下跌，至10月29日国内PTA价格为3230元/吨，环比下跌5%。周内国内PTA产量为88.8万吨，较之前一周下降3.7%。周内聚酯行业产量109.58万吨，较之前一周上升0.2%。聚酯行业需求整体平稳，至10月29日江浙化纤织造综合开工率为83.2%，环比上升0.25个百分点。
　　重点推荐：我们认为短期油价承压，长期有望复苏；低油价下大炼化的竞争力增强；丙烯-聚丙烯产业链盈利良好。推荐现金流良好、具备行业竞争力的投资标的：恒逸石化、恒力石化、荣盛石化、桐昆股份、卫星石化、中国石油、广汇能源、中海油服、海油工程、东方盛虹、新奥股份等。