核心观点：
　　金属价格有望上涨，经济持续向好。中国复工复产超预期、美国经济缓慢复苏均在展示需求平稳向好的可能。中国航空产业大发展，钛材、高温合金材料均受益明显。国内四季度经济持续向好，利好金属价格；贵金属方面，美国总统大选形势的不确定性以及美国就业市场的复苏放缓增加了市场对黄金的配置需求，短期而言，金价将处于窄幅震荡模式；小金属方面，碳酸锂采购量或有增加，报价上调频繁；国内钴中间品库存较紧，下游需求逐月转好；后期或将带动稀土价格上涨。建议关注：紫金矿业、宝钛股份、钢研高纳、云铝股份、洛阳钼业、银泰黄金、山东黄金、金钼股份等。
　　基本金属：四季度经济持续向好，利好金属价格。据Wind，10月LME铜、铝、铅、锌、锡、镍价格变化为0.65%、2.72%、1.09%、5.62%、-2.37%、3.92%。上半月美国刺激法案即将推行的消息短期提振铜价，后续刺激方案推行不及预期导致铜价高位震荡。国内四季度经济持续向好，利好金属价格。建议关注：紫金矿业、西部矿业、云铝股份等。
　　贵金属：市场避险需求升温，金价短期震荡。据Wind，10月美元指数上涨0.17%至94.02，COMEX黄金跌1.84%至1867.9元/盎司。欧美新冠疫情愈演愈烈，市场忧心忡忡。同时，美国总统大选形势的不确定性以及美国就业市场的复苏放缓增加了市场对黄金的配置需求，短期而言，金价将处于窄幅震荡模式。建议关注：银泰黄金、山东黄金、中金黄金、紫金矿业。
　　小金属：下游需求较佳，碳酸锂价格上涨。据Wind，10月电池级碳酸锂价格上涨0.81%至41126元/吨，氢氧化锂价格下跌0.95%至52250元/吨，MB钴价（标准级）上涨0.77%至15.80美元/磅，长江钴价格下跌1.45%至27.20万元/吨。据亚洲金属网，10月轻稀土氧化镨钕涨2.80%至33.05万元/吨，后期或将带动稀土价格上涨。碳酸锂采购量或有增加，报价上调频繁；国内钴中间品库存较紧，下游需求逐月转好。建议关注：洛阳钼业、金钼股份等。
　　金属材料：航空材料与通讯材料是长周期机会。中国航空产业处于发展初期阶段，航空产业的特点决定了其核心将采取国产材料。目前钛材、高温合金材料均受益于航空产业发展。另外，中美贸易摩擦推动通讯材料走向自主可控，带来新的机会，建议关注：航空材料（宝钛股份、钢研高纳、西部超导等）、通讯材料（云南锗业、有研新材等）。
　　风险提示。疫情继续扩散导致金属价格下跌；贸易壁垒升级的风险。