事件描述
　　麦格米特发布2020年三季报，Q1-Q3实现收入24.56亿元，同比下滑7.4%；归属母公司股东净利润2.79亿元，同比增长1.2%。
　　公司与杭州钱塘新区管理委员会签订《麦格米特杭州高端装备产业中心项目投资协议书》，预计以约5亿元在杭州市钱塘新区投资建设“麦格米特杭州高端装备产业中心项目”一期。
　　事件评论
　　公司Q3实现收入9.15亿元，同比下滑7.8%，环比增长3.7%。分产品来看，预计收入下滑主要受电动车业务大幅下滑所拖累：1）电动车业务2019Q3收入4.56亿元，占比高达46%，但从核心客户北汽新能源看，2020Q3 A0及以上车型产量约0.7万辆，同比下滑约80%，因此剔除电动车业务之外，预计其他业务Q3营收实现较快增长；2）其他业务中，自动化、工业电源、变频产品维持持续增长，卫浴Q2以来预计跟随行业需求逐步恢复。
　　盈利能力方面，公司Q3毛利率31.03%，同比增加5.8pct，环比增加2.1pct，预计主要受益于产品结构的变化，即毛利率相对较低的电动车业务营收占比下降，毛利率相对较高的自动化、工业电源等业务占比上升。费用方面，公司Q3期间费用率18.8%，同比增加5.5cpt；公司Q3信用减值损失同比减少约0.1亿。最终公司Q3归属母公司股东净利润1.25亿元，同比增长9.6%。若剔除可转债发行带来的影响，Q3实现归属母公司股东净利润1.27亿元，同比增长约11.4%。
　　其他财务指标方面，公司2020Q3末较2020Q2末应收款项增加0.5亿元，存货减少1.1亿元，应付款项减少1.1亿元，最终公司Q3实现经营性现金流净流出0.12亿元。同时，公司保持积极的生产研发基地建设，本次公司拟投资5亿元在杭州进行高端装备产业中心项目建设，表明了公司正处在积极的产能储备期；并且杭州基地落地能够与杭州乾景、浙江怡和卫浴等公司产业形成区域协同。
　　展望Q4，我们认为自动化、工业电源等业务能够延续较快增长，并且考虑去年Q4电动车的低基数以及今年Q4电动车行业的高景气，判断公司Q4经营增速有望进一步提升。预计2020、2021年归属母公司股东净利润4.1、5.4亿元，对应PE分别为42、31倍。继续买入评级。
　　风险提示
　　1.电动车行业风险；
　　2.新产品拓展不及预期。