相比大选结果，市场短期更担忧的是不确定性
　　美国大选将于下周11月3日举行，近期特朗普支持率有所上升，是否会重现2016年的”特朗普惊奇“？不同于以往美国大选结果在选举日深夜或次日凌晨出炉，由于本次大选中邮寄选票的比例大幅增加（或将超过历史的1倍），今年结果可能在大选日(11.3)之后的1个星期内诞生。根据民调显示，拜登领先特朗普支持率收窄至7.8%。特别是在关键摇摆州，特朗普自10月15日后支持率一路上升，目前落后于拜登3.4个百分点。鉴于2020年大选民调数据与2016年较为相似，市场前期正在交易“拜登胜选”，因此出现特朗普获胜可能和上次一样成为意外。2016年大选特朗普意外当选带来了强美元、强美股、弱美债的“特朗普交易”，背后的核心因素是特朗普的大规模减税政策。彼时A股由于同样向上的基本面预期并未受到明显的压制作用，但其他新兴市场由于强美元出现较为明显的震荡，中国国债收益率跟随美债利率出现较为明显的上涨。若本次特朗普再度胜选，也将相对利好美元和美股，但考虑到市场估值水平和政策空间，其对美元资产的提升作用大概率将低于2016年。不论拜登还是特朗普当选，目前美国政策实施依赖于“财政赤字货币化”的大格局仍难系统性改变。但我们认为，对于短期市场而言相比谁当选，更重要的是是否会出现选举纠纷。不论是拜登还是特朗普当选，短期任务都是如何帮助美国度过疫情难关。而一旦出现选举纠纷必将加大短期市场的不确定性，纠纷的时间越长资本市场的动荡就可能越久，市场翘首以盼的财政救助政策进一步难产，同时也将加大美国社会的政治裂痕，不利于新一届政府执政的顺利展开。
　　 FAAMG三季报超市场预期，但投资者并不买账？上周美股科技龙头公布了3季度业绩，营业收入和利润均超市场预期。然而财报公布后，除谷歌外，其他公司均出现了不同程度的下跌。背后或反映临近美国大选，股市波动加剧，市场风险偏好趋弱。而受益于流动性驱动的成长科技股估值已经处于相对高位，由于欧美疫情二次加剧，美国货币政策空间较第一轮刺激阶段相对较小，流动性对估值的边际驱动作用或将下降，引发投资者担忧。
　　欧美疫情不断升级，德、法多国宣布封锁经济措施，严格程度堪比第一轮，海外短期基本面再度承压。截止2020年10月31日，全球（除中国）新冠肺炎确诊人数超4627万人。近一周病例增长速度看，欧洲（15.0%）>北美洲（5.1%）>亚洲（4.7%）>非洲（4.4%）>南美洲（3.4%）>大洋洲（0.4%）；近一月病例增长速度来看，欧洲环比增长83.2%。欧洲主要国家（法国、西班牙、英国、意大利、德国等）疫情二次爆发超过今年3月的严重程度，10月28日，德国、法国、英国重启封锁措施，具体关闭餐厅、剧院等服务场所，持续时间为1个月左右，严格程度堪比于3月第一轮防控力度。值得注意的是，第一轮防控期间，法国和德国曾经在初步封锁计划结束时继续延长了封锁时长。因此，关注本轮疫情爆发后一旦失控，各国封锁经济时间超预期的风险。