（2）累计开工、施工面积继续提速增长，累计竣工面积同比维持负增长。去化下行、销售进度放缓是整体趋势，房企需加紧开工施工为销售做准备，同时房企资金一定程度上向开工倾斜，竣工受到影响，行业累计竣工面积仍维持负增长。（3）4  月开发投资维持高增速。截至  4  月，行业开发投资完成额为  34217  亿元，累计同比增长为  11.9%，较上月提升  10bps。
        贸易战继续升级，汇率剧烈波动：5  月  10  日，美国将中国  2000  亿美元商品关税由  10%上调至  25%，同时美方  12  日再度表示将对中国输美  3000亿美元商品额外加征关税。5  月  13  日，中方表示将对美国商品加征  5-25%关税。在贸易战重新升温的同时，美元对人民币汇率波动加剧，人民币重回贬值轨道，将会对人民币资产价格产生较大冲击。短期人民币贬值对内房股有多重负面影响，股价受压，但对优质地产公司的其实际运营并无实质影响，要关注期超跌后的投资机会。
        国际环境波动，进入防守模式：截止本周板块估值为  2018A  为  7.7  倍，平均股息收益率为  5.5%，地产板块年初以来的反击行情在外围波动的环境，RMB  大幅贬值的带动下进入防守模式。短期内国际环境变动、RMB  贬值、流动性边际变化、房价与政策的博弈将给板块带来扰动，我们认为上市房企的销售韧性很足，销售增速仍然可以保持，业绩的确定性很强，要关注板块超跌后的机会，在标的的选择上优选行业龙头，财务稳健，杠杆低，基本面扎实，有丰厚派息分红的公司，推荐中国金茂、龙湖集团、华润置地，同时推荐关注财务状况良好的大中型内房股的债券；2）物业管理板块正处于从  1  到  N  的快速拓展期，而增值服务正经历从  0  到  1  的拓荒期，物管公司经营稳健，现金流健康，不受行业周期性波动影响。行业首选中海物业和绿城服务。
        风险提示：宏观经济增长放缓、行业限制政策加严、流动性收紧、商品房销售不及预期、人民币贬值。