2019  年一季度公司实现收入  4.52  亿元，同比增长  27.62%；归母净利润为  7257.36  万元，同比增长  31.50%，扣非后归母净利润为6859  万元，同比增长  40.17  %，经营性现金流净额  2330  万元，同比下滑  40.18  %。
        简评  
        高基数背景下继续高增长，业绩略超预期  
        公司是国内  POCT  行业龙头企业，POCT  细分领域产品最全、销售规模最大，2018  年全年实现业绩高速增长的同时，2019Q1  业绩在  2018Q1  高增长背景下（归母净利润增长  57%，扣非归母净利润增长  75%）继续实现高增长，充分反映公司在  POCT  领域具有显著竞争优势。POCT  行业受益于国内分级诊疗制度推动下的基层医疗市场的扩容、“胸痛中心”和“卒中中心”的建设，以及控制药占比政策的实施，行业近几年来持续快速增长，细分方向慢病检测、炎症因子及传染病检测、毒品（药物滥用）检测、优生优育检测均仍有极大增长空间，公司作为龙头将充分受益。
        各板块表现稳健，心血管检测为  2018  年主要增长点
        2018  年公司持续推进全球化的营销渠道布局，以高质量的产品带动海内外市场实现高速增长。2018  年公司的研发开支为  1.51  亿元，同比增长  42.64%。公司不断丰富产品线和优化产品结构，在化学发光、分子诊断、智能互联等  POCT  未来新技术领域取得突破性进展。2018  年公司在化学发光、电化学、干式生化平台实现了从无到有的“质”  的突破，全年共取得化学发光注册证  13  个、电化学注册证  2  个、干式生化注册证  15  个。
        受益于国内分级诊疗制度推动下的基层医疗市场的扩容、“胸痛中心”和“卒中中心”的建设、心内科等临床科室对床旁检测需求的快速上升，2018  年实现慢病管理检测收入  4.20  亿元，同比大幅增长  81.59%。其中，心脑血管疾病的高速增长是主要的业绩驱动因素，心血管检测产品类别收入达到  3.01  亿元，同比大幅实现了  64%的高速增长。
        流感检测带来  2019  年一季度较快增长
        2019  年一季度国内流感的爆发带动了国内胶体金平台产品销售收入的高速增长。流感检测产品是公司在传染病检测领域的明星产品之一，公司是全国唯一能提供流感检测全系列产品的厂商，覆盖项目包括  H7N9、FluA、FluB、FluAB  等，在流感检测领域处于行业领先地位，其中  H7N9  检测为国内独家。而以心脏标志物、炎症因子为代表的免疫荧光平台的销售收入则继续保持快速增长。
        海外市场开拓实现战略性转变
        公司充分发掘海外市场机会，在国内  POCT  行业可比公司中，海外收入占比最高。在美国和欧盟市场，  2018年公司所取得的产品注册证发生了结构性的变化，从定性产品向定量产品扩展，从胶体金平台向免疫荧光平台、电化学平台扩展，体现了在海外发达国家公司从  OTC  线向临床线转变的战略性调整，为海外市场新一轮增长打下良好基础。
        快速诊断龙头企业，首次给予买入评级
        万孚生物是国内  POCT  行业龙头企业，产品线丰富且渠道优势显著，长期发展潜力大。我们预测  2019-2021年盈利分别为  4.06、5.24  和  6.50  亿元，同比增长  31.8%、29.2%和  24.1%，当前股价对应  2019-2021  分别为  28.0、21.7  和  17.5  倍  PE，首次覆盖并给予买入评