2)基数：18  年  4  月环比增速达近年来高点，也对本月出口形成拖累。
        3)基本面：4  月全球  PMI  依然延续放缓，全球经济动能尚未有明显改善也是本月出口增速回落的一部分，但值得注意的是可比的韩国、中国台湾出口增速本月改善。韩国出口分国家看，除了对中国、美国出口放缓外，对日本、欧盟、东盟出口均加快。
        本月增速回升明显，增值税改革、大宗价格上涨和内需平稳形成支持。
        1)分贸易类型看，本月一般贸易进口增速回升，加工贸易进口增速略放缓。
        2)一般贸易中，除大宗商品外的贸易增速回升显著，主要受到汽车和大豆进口增速反弹的推动，而汽车进口增速反弹或与增值税改革落地汽车价格下调有关。
        3)一般贸易中的大宗商品进口增速显著，价格增速回升是主要贡献，但数量增速也小幅提升、说明国内生产动能平稳韧性强。
        后续，2019  年全年出口增速或达  1.7%，进口表现或好于出口：
        1)出口方面，2018  年从二季度起存在一定出口抢跑，或将拖累出口增速。
        2)进口方面，增值税改革和个税改革将分别从价格和收入上对消费形成促进，加上国内投资韧性或保持，将对一般贸易进口形成支撑。
        政策方面：在外部压力未完全解除下，政策基调未转变。货币政策从“全面宽松”向“结构性宽松”转变，财政政策二季度将以落实减税降费政策为主。此外，我们认为不可忽视改革的提速。