19Q1  营收同比降  6.72%，归母净利同比降  28.51%，扣非净利同比降31.76%。19Q1  收入增速环比  18  年全年放缓主要为电商渠道放缓所致，净利增速低于收入主要为直营门店拓展、销售费用率提升。
        分渠道来看，18  年线上收入同比增  28.73%、占比在  20%左右，推算线下收入  18  年同比低个位数增长。
        分品类来看，2018  年公司婴童服饰、母婴棉制用品、其他母婴用品收入分别同比增  8.81%、降  8.52%、增  37.32%，占比分别为  28.30%、45.93%、25.51%，分别较  2017  年提升  0.86PCT、降低  7.04PCT、提升  5.91PCT。
        分品牌来看，公司收入以自有品牌为主、占比在  80%以上，外部合作品牌以贝亲为主、其他品牌多以股权投资为主。
        分量价来看，量价对收入增长均有贡献，2018  年公司产品销量、均价分别同比增  3.64%、1.78%。
        分地区来看，公司主要销售区域华南、华东收入分别同比增  20.97%、降5.46%，其他地区西南、华中、华北、西北、东北等地区收入分别增  14.71%、降  1.50%、降  6.02%、增  4.46%、增  9.39%。
        ◆战略打造“妇婴童产业协同生态圈”，多品牌、全渠道发展
        公司成立于  1996  年，是国内较早从事母婴消费品研发、设计、生产和销售的企业，具体品类包括  0~3  岁婴幼儿全产品线（婴幼儿服饰棉品、日用品等）及部分孕产妇用品，以自主品牌为主，适当引进国外知名品牌协同发展，其中自主品牌方面，先后创立“下一代”（1997  年）、“拉比”（2001  年）、“贝比拉比”（2008  年），分别定位中低档婴幼儿服饰棉品、中档婴幼儿全产品线及婴幼儿洗护用品。
        销售模式上，公司加盟与自营相结合，经销（经销商可自行定价、而加盟商需以公司建议的零售价进行销售）为补充。公司“拉比”和“下一代”品牌主要通过加盟和自营模式销售；“贝比拉比”及公司代理的国外品牌采用经销模式拓展市场，同时利用“拉比”和“下一代”的销售渠道销售。
        渠道形态上看，公司线下以商场专柜、购物中心和品牌专卖店为主，线上旗舰店为辅的销售模式。截止  2018  年底门店总数  1368  家，其中直营、加盟门店数量分别为  253、1115  家，分别较上年增长  56.17%、下降  9.50%，涵盖国内一至四线城市。线上渠道已入驻天猫、唯品会、京东、贝贝网等。
        公司定位于“国内知名婴幼儿消费品品牌运营商”、战略打造“妇婴童产业协同生态圈”，在原有母婴童“穿”、“用”类消费品的基础上，积极探索母婴健康、托育等配套服务领域，打造“产品+服务+互联网”的优质创新平台。
        ◆财务概况：上市前渠道扩张业绩快速增长，上市后加大研发投入、调整优化渠道等应对终端零售疲软
        公司于  2015  年上市，上市前公司业绩总体保持较快速的发展，11~14年收入与净利复合增速分别为  16.71%、24.23%；该时期收入的增长主要依靠渠道的扩张，同期渠道复合增速  19.40%；净利增速高于收入增速主要为品牌力提升拉动下毛利率同期提升  6.16PCT。
        15  年公司收入下滑，同比降  10.64%，主要为终端消费疲软、销售不及预期；同期净利增速下滑  26.88%，下降幅度超过收入主要为公司毛利率下降、销售费用率上升所致，其中毛利率下降主要为公司渠道多为普通加盟柜、受零售百货低迷影响较大，销售费用率上升受人员工资及商场费用增加所致。
        16  年公司通过加大产品研发投入（研发费用率提升至  3%以上、年均推出